钢铁行业行业周报：伦敦金现价格本周创历史新高 高磁感取向硅钢价格近5个月来首次回落

　　流动性：伦敦金现价格创历史新高水平。（1）BCI 中小企业融资环境指数2024 年7 月值为42.11，环比上月-2.99%；（2）M1 和M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和M2 增速差在2024 年7 月为-12.9 个百分点，环比-1.70 个百分点；（3）本周伦敦金现价格为2507 美元/盎司。
　　基建和地产链条：1-7 月全国房地产新开工面积累计同比为-23.20%。（1）本周价格变动：螺纹-3.11%、水泥价格指数-0.59%、橡胶+0.70%、焦炭-7.94%、焦煤-3.31%、铁矿-5.30%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别-1.10pct 、+1.99pct 、+0.8pct 、+3.39pct；（3）1-7 月全国房地产新开工面积累计同比为-23.20%。
　　地产竣工链条：1-7 月竣工面积累计同比-21.80%。（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、-0.14%，玻璃毛利润为-7 元/吨，钛白粉利润为-562 元/吨，平板玻璃本周开工率82.15%，环比+0.04 个百分点。（2）全国商品房竣工面积1-7 月累计同比为-21.80%。
　　工业品链条：7 月PMI 新订单指数为49.30%，环比-0.2pct。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比-2.47%、+3.00%、+1.16%，对应的毛利变化-122.41%、-0.00%、+15.78%；（2）本周全国半钢胎开工率为78.99%， 环比-0.08 个百分点； （ 3 ） 7 月PMI 新订单指数为49.30 %。
　　细分品种：高磁感取向硅钢价格近五个月以来首次价格下调，环比-0.65%。
　　（1）石墨电极：超高功率18000 元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为2076.43 元/吨，环比+1.30%；（2）电解铝价格为19240 元/吨，环比+1.16%，测算利润为1364 元/吨（不含税），环比+15.78%；（3）钨精矿价格为135500 元/吨，环比上周+2.65%；（4）本周电解铜价格为 73750 元/吨，环比+3.00%；（5）高磁感取向硅钢价格15400 元/吨，环比-0.65%。
　　比价关系：上海区域热轧与螺纹价差回落至5 年同期中位。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为4.27；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为10 元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达520 元/吨，环比+140 元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.11；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达280 元/吨，环比上周+0.00%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为10 元/吨。
　　出口链条：24 年7 月中国PMI 新出口订单环比+0.2pct。（1）中国出口集装箱运价指数CCFI 综合指数本周为2073.41 点，环比-3.04%；（2）本周美国粗钢产能利用率为78.10%，环比+0.60 个百分点；（3）2024 年7 月，中国PMI 新出口订单为48.50 %，环比+0.2pct。
　　估值分位：本周沪深300 指数+0.42%，周期板块表现最佳的是商用载货车（+2.93%），普钢、工业金属的PB 相对于沪深两市PB 比值分位（2013 年以来）分别是28.03%、78.22%；普钢板块PB 相对于沪深两市PB 的比值目前为0.48，2013 年以来的最高值为0.82（2017 年8 月达到）。
　　投资建议：3 月，国家生态环保部就铝冶炼行业碳排放核算核查征求意见，电解铝行业纳入碳交易市场的预期升温。5 月31 日，发改委发布《2024-2025 年节能降碳行动方案》，建议高度关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。重点推荐华菱钢铁、宝钢股份、云铝股份。
　　风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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