美埃科技(688376)：业绩稳步增长 加快开拓海外市场

　　事件：公司发布2024 年半年报，公司2024H1 实现营业收入7.57 亿元，同比增长16.17%；归母净利润0.93 亿元，同比增长20.64%；扣非归母净利润0.86亿元，同比增长27.08%。
　　聚焦空气净化核心技术：公司成立以来始终聚焦于半导体、生物制药、公共医疗卫生等领域的工业级超洁净技术的研发和应用，并将这一技术进一步转化应用于商用人居和工业除尘VOCs 治理等细分市场。公司是产品参数、市占率国内领先，可对标海外标杆企业，客户覆盖国内外知名半导体龙头厂商。
　　努力提高替换类业务的收入占比：公司过滤器产品具有耗材属性，替换周期与洁净要求相关。公司过滤器产品配套 FFU 产品共同销售，当过滤器达到阻力饱和后或部分设备老化后，需进行更换。滤材的更换频率直接挂钩客户的制程环境、洁净厂房的洁净度要求以及设备的使用率。其中，初中效过滤器替换周期在 1~6 个月，高效过滤器替换周期在 1~8 年。公司不断拓展存量替换市场，在满足客户非新建工厂替换需求的同时，获持续性订单保障业绩发展。
　　海外业务拓展顺利：公司已取得多项相关认证，为出海扩张打下良好基础。公司海外的2 间新厂房,扩充后的的产能将提升至2 亿元。公司海外市场客户主要分布在东南亚地区，欧洲中东等地区的业务也在持续扩张。公司加速打入核心国际客户供应链，目前已经通过了多个国际著名厂商的合格供应商认证，与半导体芯片厂商、新能源厂商、光伏厂商、空调厂商等并已开展商业实质业务。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入19.00/23.38/28.50 亿元，归母净利润2.55/3.39/3.90 亿元。对应PE 分别为13.46/10.14/8.81 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：海外客户拓展进度不及预期；晶圆厂客户空气净化设备需求放缓；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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