食品饮料行业周报：部分区域酒业绩亮眼 茅台批价回升

　　投资要点：
　　二级市场表现：上周食品饮料板块下跌1.88%，跑输沪深300指数2.30个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第20位。子板块方面，上周全部下跌，其中软饮料板块下跌0.26%，跌幅位于子板块中最小。个股方面，上周涨幅前五为日辰股份，仙乐健康，盐津铺子，佳禾食品，*ST皇台，分别上涨4.97%，3.96%，2.20%，1.87%，1.84%。跌幅前五为绝味食品，黑芝麻，立高食品，盖世食品，中炬高新。分别下跌13.31%，9.02%，8.81%，8.21%，7.76%。
　　7月社零同比增长2.7%，需求复苏偏弱。根据统计局数据，7月社会消费品零售总额3.78万亿元，当月同比+2.7%，前值为+2.0%，预期值+3.1%。其中，7月商品零售同比+2.7%，前值+1.5%；7月餐饮收入同比+3.0%，前值+5.4%；7月烟酒类同比-0.1%，前值+5.2%。
　　需求复苏偏弱，当前居民消费信心和能力仍处修复过程中。
　　白酒：头部区域酒企业绩稳健，茅台批价回升。今世缘发布2024年半年报，2024H1公司营业总收入73.05亿元，同比增长22.35%，归母净利润24.61亿元，同比增长20.08%。业绩符合预期。上半年公司特A类及以上产品增速领先。省内延续稳健增长，其中苏中市场增长最快。迎驾贡酒发布2024年半年报，2024H1公司营收37.85亿元，同比+20.44%，归母净利润13.79亿元，同比+29.59%。业绩略超预期。公司加快中高端白酒布局，产品结构持续升级，洞藏系列增长势能强劲。批价更新：根据今日酒价，上周飞天茅台批价略升。
　　截至8月18日，2023年茅台散飞批价2480元，周环比上涨20元，月环比上涨95元。五粮液普五批价为960元，周、月均环比持平。国窖1573批价870元，批价周环比持平，月环比下跌5元。目前白酒板块的估值接近2018年年底的低位，头部酒企的分红率有提升的趋势。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，头部酒企份额不断提升且业绩确定性比较强，在行业仍面临较大压力的背景下，建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。
　　啤酒：成本红利释放，高端化趋势不改。需求方面，受到宏观经济、天气等因素的影响，啤酒二季度销量有所承压。随着暑期旺季的催化，叠加低基数影响，啤酒销量有望迎来改善。成本方面，今年大麦等原材料成本红利持续释放，截至7月进口大麦价格同比下降20%以上，啤酒板块利润弹性显现。长期看啤酒行业高端化趋势不改，厂家推动产品结构升级意愿强，近5年来中高端酒销量增速高。随着消费者健康意识不断提升、人均可支配收入持续增长，中高端扩容潜力充足。
　　大众品：（1）零食：板块延续快速增长，关注产品和渠道拓展。从近期披露的中报业绩来看，零食板块今年上半年业绩保持韧性，部分新型渠道崛起带来行业快速增长，渠道红利有望延续。产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益。（2）乳制品：消费者健康意识提升，低温鲜奶空间较大。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。
　　投资建议：白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。啤酒板块建议关注盈利能力不断提升的青岛啤酒。
　　零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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