公司发布202 4年中报:
24Q2:收入44.6 亿(+8.8%),归母净利润6.6 亿(+45.9%);扣非归母净利润6.4 亿(+67.3%);
24H1:收入80.5 亿(+5.5%),归母净利润7.6 亿(+47.5%);扣非归母净利润7.4 亿(+69.1%);
此前已发预告、业绩符合市场预期。
收入端:U8 持续高增引领高端化
量价拆分:Q2 量/价同比+0.7%/ +8%;H1 量/价同比+0.6%/+4%。
量价表现好于行业。
分产品:H1 中高档收入同比+10.6%,占收入比提至69%,普通产品收入同比-6.4%。我们预计大单品U8 量增约30%,带动吨价提升。
分区域:H1 华北/ 华南/ 华东/ 华中/ 西北收入45.9/ 18.3/ 7.5/ 5.5/3.4 亿,同比+10.9%/ -4.7%/ +21.4%/ -8.4%/ -5.5%。
盈利端:提质增效效果继续体现
24Q2 毛利率同比+2.7pct 至48.3%,高端化带动同时Q2 吨成本同比-1.1%;销售/ 管理/ 研发费率同比+0.6/ -1.6/ -1.4pct,提质增效效果继续体现,归母净利率同比+3.7pct 至14.7%。
投资建议:维持“买入”评级
我们的观点:
收入端24 年U8 有望实现25%+高增长,引领结构升级;盈利端受益减员增效及H2 原材料成本下行,预计24 年业绩弹性较大。
盈利预测:我们预计2024-2026 年公司实现营业总收入150/ 159/166 亿元,同比+5.8%/ +5.4%/ +4.5%(原24-25 预测162/176 亿元);实现归母净利润10.0/ 12.4/ 14.5 亿元,同比+55.3%/ +23.5%/+17.1%(原24-25 预测9.2/11.6 亿元);当前股价对应PE 分别为27/22/19 倍,维持“买入”评级。
风险提示:
需求不及预期,降本不及预期,市场竞争加剧,原材料成本超预期上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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