小鹏汽车：毛利率转正，押注 MONA 求翻身

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【何小鹏称小鹏将进入强劲产品周期和发展顺风期】 “卖技术”给大众后，小鹏汽车上半年经营情况回暖。2024 年一季度，靠技术服务赚 10 亿元，服务及其他利润率为 53.9%，车辆毛利率 5.5%。二季度，技术变现使毛利率升至 14.0%，车辆毛利率 6.4%，服务及其他利润率 54.3%。 今年二季度，小鹏汽车总营收 81 亿元，同比增 60%，上半年营收 146.6 亿元，汽车销售收入 123.6 亿元，占比 84.3%，服务及其他销售收入 23 亿元。但二季度仍亏损 12.8 亿元，上半年净亏损 26.5 亿元，亏损大幅收窄。 上半年，小鹏汽车毛利率由负转正达 13.5%，一季度、二季度毛利率分别为 12.9%、14%。不过，汽车业务毛利率仍偏低。 小鹏汽车寄望四季度推出的 P7+提升利润率，预计可达两位数。但招银国际指出，低价 MONA 车型或制约毛利率提升。 今年以来，汽车行业竞争激烈，卖车仍是重点。小鹏汽车今年累计交付 5.2 万辆，同比增 25.6%，月均交付约 8671 辆，低于蔚来、理想。 何小鹏称，MONA 上市后小鹏将进入强劲产品周期，预计三季度和四季度交付量环比增长，三季度汽车交付约 41000 至 45000 辆，收入约 91 至 98 亿元。高盛认为小鹏汽车第二季业绩符合预期，但第三季指引低于预期。 小鹏汽车成立十年，曾居造车新势力年销量之首，后因 G9 失利等，销量、毛利率表现不佳，累计亏损 384.3 亿元。四天后 MONA 首款车型将上市，小鹏能否翻身有待观察。