2024年7月快递数据点评：需求高增延续 价格即将筑底

　　本期投资提示：
　　事件：国家邮政局公布7 月快递行业运行情况，7 月快递业务完成量142.6 亿件，同比增长22.2%；业务收入完成1107.7 亿元，同比增长14.1%。1-7 月，快递业务量累计完成944.2 亿件，同比增长23.0%；快递业务收入累计完成7637.8 亿元，同比增长15.0%。
　　量：7 月快递增速达22.2%，需求高增延续。由于消费渠道的变更、快递进厂进村、直播电商高速增长、逆向物流发力等因素，7 月快递业务量延续高增速，同比增长22.2%，符合预期。我们认为维持24 年行业增速预测20%左右。
　　价：7 月，行业单票收入为7.77 元/件，环比下降2.3%，金额环比降幅达到0.19 元。
　　今年业务量增速较高，规模效应带动成本持续下降，叠加口径调整等因素，价格回调为正常现象。8 月22 日国家邮政局召开规范市场秩序、提升服务质量专题会议，坚决防止“内卷式”竞争。监管政策趋严，各企业对不低于成本竞争拿量有共识，中通中报业绩会维持高质量增长的策略，把服务质量摆在首位，我们看好未来行业价格保持合理区间。7-8 月为传统淡季，随着9 月业务量边际改善，我们认为价格有望筑底回升。
　　格局：集中度平稳，行业阶段性缓和，通达系市场有望扩容。据国家邮政局，7 月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为85.2%，与去年同期相比提高0.9pct，与1-6 月相比下降0.1pct，保持较高水平，业务量保持领先的公司在经济复苏趋势下市场份额中的竞争优势仍然凸显。凭借价格与服务质量的差异，我们认为今年集中度仍将继续提升。
　　公司层面：业务量增速延续增长态势，单价差距拉大。单价环比变动角度：顺丰（-0.01元）=圆通（-0.01 元）=申通（-0.01 元）>韵达（-0.02 元）>行业（-0.19 元），通达系单票环比下降。通达系单价绝对值：圆通（2.24 元）>申通（2.00 元）>韵达（1.98元），圆通的领先优势继续扩大。业务量均延续较高增长，业务量同比增速：申通（ +35.4%） > 韵达（ +27.8% ） > 圆通（ +26.5% ） > 行业（ +22.2% ） > 顺丰（+16.6%）。
　　投资分析意见：行业需求超预期，把握中通产品升级带来的通达系行业性投资机遇。24年快递行业增速持续超预期，中通快递引导行业高质量增长，行业价值持续扩容，推荐经营质量与服务持续提升、业绩稳健增长的圆通速递与中通快递，重点关注改善明显、业绩高弹性的申通快递。
　　风险提示：行业增速不及预期，行业重大安全事故，价格竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com