传媒行业周报：《黑神话：悟空》验证游戏传媒“科技与人文”价值

关注《黑神话：悟空》对游戏及IP 产业链的长期驱动备受关注的国内首款3A 游戏《黑神话：悟空》于8 月20 日正式上线Steam、Wegame、PS5 等平台，8 月20/21/22 日其在Steam 平台最高同时在线人数分别达222/235.8/241万，8 月23 日《黑神话：悟空》研发商游戏科学宣布其全平台销量已超过1000 万套，全平台最高同时在线人数达300 万，参考《只狼》《艾尔登法环》等过往TGA 年度最佳游戏销量，《黑神话：悟空》后续销量有望超过2000 万。除了受到全球玩家的广泛认可，新华社、人民日报等央媒肯定了《黑神话：悟空》对宣扬中国传统文化的积极作用，英伟达、瑞幸咖啡、京东等超10 个品牌及山西等各地文旅与其展开联动，部分玩家选择提升硬件配置，或前往电竞酒店、购买云服务等方式提升游戏体验。我们认为，《黑神话：悟空》作为精品游戏的代表，诠释了游戏产业“科技与人文”价值属性；一方面，其作为中国游戏工业化新的里程碑，填补了国产高品质3A单机游戏的空白，其成功有望吸引更多游戏公司或资本投向主机及PC 游戏，或驱动国内主机及PC 游戏市场规模快速增长；另一方面，产品研发中光追、空间计算等技术的运用及对硬件配置的要求，体现了游戏的科技属性，或推动新技术在游戏等内容生产中普及，并拉动消费级电子产品需求，而其对中国传统文化精髓的把握、精彩的剧情演绎及精美画面表现力，充分体现了游戏作为第九艺术的艺术性，其IP 出圈对文旅、影视、动漫、周边衍生品及消费品的辐射，体现其突出的人文价值。基于《黑神话：悟空》的示范效应，我们建议从长期角度把握单机/主机/PC 游戏投资机会，重点推荐腾讯控股、网易-S、心动公司、完美世界、恺英网络；积极关注《黑神话：悟空》对相关IP 产业链（西游/悟空IP 影视内容、电竞、云游戏）的长期拉动，重点推荐上海电影、锋尚文化、盛天网络，受益标的包括顺网科技、中信出版。
继续关注多模态AI 应用及AI 硬件新进展，积极布局AI8 月24 日，Meta 全新发布能够训练生成文本和图像的统一模型“Transfusion”，将语言建模（预测下一个Token）与扩散相结合，从而可以在混合模态序列上训练单个Transformer，多模态AI 模型再迎重要突破，另外，Meta 9 月将举行Meta Connect 大会，并或于2024 年底前发布新款 AR 智能眼镜。国内方面，8 月24 日，汤姆猫表示其投资的西湖心辰科技所研发的国内首个端到端通用语音大模型“心辰Lingo”已开放内测预约，该模型在技术上具备实时打断、实时指令控制、超级拟人、能说会唱等能力，拥有比GPT-4o 更出色的中文语音效果。我们认为，多模态AI 在持续突破，其与手机、PC、AR 等硬件的结合，或进一步驱动AI 应用商业化空间打开，建议继续布局AI。（1）大模型及语料：重点推荐腾讯控股、快手-W、芒果超媒，受益标的包括昆仑万维、阿里巴巴-SW、浙数文化、视觉中国；（2）AI Agent：重点推荐腾讯控股，受益标的为昆仑万维；（3）AI+影视：重点推荐快手-W、上海电影，受益标的包括捷成股份、美图公司、华策影视、中文在线；（4）AI+音乐：重点推荐盛天网络、云音乐，受益标的为昆仑万维；（5）AI+教育出版：受益标的包括世纪天鸿、南方传媒、盛通股份；（6）AI+XR：重点推荐锋尚文化，受益标的为创维数字。
风险提示：《黑神话：悟空》后续销量低于预期，AI 商业化进展低于预期等。
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