电力设备行业跟踪周报：海外储能需求超预期、锂电排产有所好转

　投资要点
　　电气设备5403 下跌2.6%，跌幅弱于大盘。发电及电网跌1.12%，电气设备跌2.6%，发电设备跌2.88%，锂电池跌2.95%，新能源汽车跌3.21%，核电跌4.71%，风电跌5.2%。涨幅前五为金利华电、ST 聆达、海兴电力、鼎汉技术、中电电机；跌幅前五为长城电工、佳电股份、金龙汽车、金通灵、鸣志电器。
　　行业层面：储能：两部委：建立健全充电基础设施、新型储能、氢能、电力装备等领域标准体系，加强能源行业标准供给和升级，提高设备效率和可靠性。工信部：2024 年上半年全国储能型锂电池产量超110GWh。江苏：公布40 个共8.82GWh 电网侧新型储能项目租赁联系方式，鼓励可再生能源项目租赁储能容量。青海：电网侧独立储能容量电费纳入系统运行费，由全体工商业用户按月分摊。
　　电动车：欧盟披露对华电动汽车反补贴最终调查结果草案；海南：已确定2030 年全面停售燃油车；欧洲首个吉瓦级磷酸铁锂电池工厂在挪威落成；特斯拉上海储能超级工厂建设进度已达45%左右；鹏辉能源：全固态电池重大突破，技术发布会即将召开；特斯拉获得美国巴尔的摩市价值500 万美元的电动车订单；LG 新能源开拓电池安全诊断软件业务；SMM 电解钴18.00 万/吨，-2.7%；镍：上海金属网12.95 万/吨，-0.2%；电池级百川7.30 万/吨，+1.4%；电池级SMM7.43 万/吨，-1.3%；六氟磷酸锂：SMM5.39 万/吨，+0.2 %；SMM 磷酸铁锂-动力3.47 万/吨，-1.6 %。负极：百川石油焦0.17 万/吨，-0.6%。电池：SMM 软包-三元523 0.46 元/wh，-2.1 %；圆柱18650-2500mAh4.68 元/支，-0.4%。新能源：国家能源局：7 月光伏新增装机21.05GW，24 年累计123.53GW，同比增长27%。
　　24 年7 月逆变器出口金额达7.9GW，同环比+4%/-14%；组件出口金额23.6 亿元，同环比-16%/+13%。
　　晶澳、天合、英利中标雅砻江公司5.115GW N 型组件集采订单。美国光伏厂商要求对越南和泰国电池组件征收追溯关税。根据Solarzoom，本周硅料41.00 元/kg，环比持平；P 型182/210 硅片1.20/1.75 元/片，环比持平/持平；N 型182 硅片1.10 元/片，环减1.79%；PERC182/210 电池0.29/0.29元/W，环比下降3.33%/下降3.33%；PERC182/双面TOPCon182 组件0.76/0.82 元/W，环减1.30%/环减1.20%；玻璃3.2mm/2.0mm 22.50/13.00 元/平，环减2.17%/环减3.70%。风电：7 月风电新增装机4.1GW，同比+23%，环比-33%；福建华润连江外海700MW 项目启动海缆招标，预计价值量接近10亿。本周招标 1.6GW 陆上 1.6GW，海风 0GW。电网：国家发改委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027 年）》，明确提出电力系统稳定保障、大规模高比例新能源外送攻坚、电力系统调节能力优化等9 项专项行动。人形机器人：具身智能企业千寻智能Spirit AI 获近2 亿元种子轮+天使轮融资；20 余款人形机器人8 月底将亮相2024 世界机器人大会。
　　公司层面：华友钴业：24H1 营收301 亿元，同减10%，归母净利16.7 亿元，同减20%，其中24 年Q2 营收151 亿元，同环比+6%/+1%，归母净利11.5 亿元，同环比+8%/+120%。福斯特：24H1 营收107.6亿元，同1.4%，归母9.3 亿元，同4.9%；Q2 营收54.4 亿元，同环比-4.6％/2.3％，归母净利4.1亿元，同环比-21.8%/-22％。当升科技：24H1 营收35.4 亿元，同减57.9%，归母净利润2.9 亿元，同减69%；其中24Q2 营收20.2 亿元，同环比-45.4％/+33.5％，归母净利润1.8 亿元，同环比-64.3%/+59.9％。阳光电源：24H1 营收310.2 亿元，同+8.4%，归母净利润49.6 亿元，同+13.9%；其中24Q2 营收184.1 亿元，同环比+14.7％/+45.9％，归母净利润28.6 亿元，同环比+0.6%/+36.6％。
　　璞泰来：24H1 营收63 亿元，同减19%；归母净利8.6 亿元，同减34%，其中24Q2 营收33 亿元，同环比-20%/+9%，归母净利4.1 亿元，同环比-31%/-7%。新宙邦：24H1 营收36 亿元，同比+4%，归母净利4.2 亿元，同比-20%，其中Q2 营收21 亿元，同环比+16%/+36%；归母净利2.5 亿元，同环比-8%/+52%。亿纬锂能：24H1 营收217 亿元，同减6%，归母净利润21 亿元，同减1%；其中24Q2 营收123 亿元，同环比+5％/+32％，归母净利润10.7 亿元，同环比+6%/+0.5％。海兴电力：24H1 营收22.55 亿元，同比+20%，归母净利5.33 亿元，同比+22%；其中24Q2 营收13.53 亿元，同比+25％，归母净利3.19 亿元，同比+22%。三星医疗：24H1 营收69.97 亿元，同比+26%，归母净利润11.50 亿元，同比+32%；其中24Q2 实现营收39.72 亿元，同比+20%，归母净利润7.86 亿元，同比+31%。
　　投资策略：储能：亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动需求高增，推动分布式光伏及储能逆变器企业Q2 业绩环比高增，Q3 持续向好，反转拐点确立，进入新的成长周期！欧美户储持续去库，降息开始，有望拉动需求逐步恢复；美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东、拉美等大储需求爆发，大储龙头订单充足，24 年出货翻多倍增长，国内光储平价时代，24 年1-7 月储能招标50.8Gwh，同增57%，我们预计全球储能装机23-25 年的CAGR 为40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：产业链8 月排产有所上修，环比增长5-10%，且9 月龙头排产环比增幅明显，主要受益于海外储能需求拉动；盈利端，Q1 触底，Q2 企稳，Q3 价格招标基本稳定，由于供给侧改革、扩产放缓，预计25H2 确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、科达利、裕能、尚太等锂电龙头公司。光伏：逆变器Q2 排产环比约50%左右增长，二季度业绩亮眼，拐点确立，Q3 预计环比30%左右增长；8 月部分组件公司排产略有提升，迎接下半年旺季，硅料在停产检修供给明显下降后价格开始出现上涨，主链条几乎全行业亏现金成本，胶膜/玻璃价格也快速探底，行业出清加速；需求端，24 年全球装机490GW+，同增20%左右，其中国内240GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB 改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：今年电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，短期因为Q2 业绩确认节奏的调整基本到位，继续强烈推荐特高压、出海、柔直等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C 需求向好，新能源承压显著，传统行业复苏好转，H2 是拐点，看好工控龙头；人形机器人方面，预计Q3 特斯拉供应链将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：上半年风电项目推进偏慢，3 季度开始施工开始好转，招标预计也将好转，海风成长性可期，推荐海风零部件龙头。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储爆发有望持续高增长）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、智能化可期）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储订单大爆发）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI模式高增）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、二三季度恢复超预期）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、湖南裕能（铁锂正极龙头、份额逆势提升）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、艾罗能源（深耕欧洲户储、新兴市场和新产品起量明显）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、中国西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、美国布局）、天合光能（210 一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、市场份额持续扩大）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、威迈斯（国内车载电源龙头， 800V+海外占比提升）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、元力股份、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注：中信博、东方电气、中熔电气、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、琏升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
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