茅台：头部酒企业绩韧性强 行业有望修复

【白酒行业动态：头部酒企展现韧性，投资价值引关注】 自三月以来，2024 年飞天茅台原件从 2900 元最低跌至 2370 元左右，散装飞天茅台从 2710 元跌至 2080 元左右。但头部酒企业绩超预期，未现“悲观”状况。 2024 年 7 月，社零总额、社零总额餐饮收入、社零总额粮油食品饮料烟酒类同比增长分别为 2.0%、3.0%、7.5%。货币供给保持增长，7 月国内 M2 月度同比增长 6.3%，社融规模 0.77 万亿，同比增加 0.24 万亿，社融存量同比增长 8.2%。 截止 8 月 22 日，原件飞天茅台及散件飞天茅台批价分别约 2765 元、2450 元/500ml；普五和国窖 1573 批价分别约 960 元、870 元/500ml，飞天茅台整箱、散瓶批价环比微升，国窖、普五价格持平。次高端批价方面，梦之蓝 M6+等保持平稳。 当前距中秋节渐近，经销商和厂商已开始备货生产。茅台发布现金分红回报规划，预计其他头部酒企跟进。从行业估值看，食品饮料行业估值有吸引力。行业基本面有望修复，给予白酒行业“标配”评级。但存在宏观增长不及预期等风险。 报告发布时间：2024 年 08 月 26 日 报告发布机构：财达证券股份有限公司

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