新点软件(688232)：招采运营收入稳步增长 利润端持续改善

　　业绩表现
　　【整体业绩】
　　（1）24H1 营收7.84 亿（-14.00%），归母净利润-0.24 亿（+71.99%），扣非归母净利润-0.74 亿（+50.98%）。
　　（2）24Q2 营收4.90 亿（-13.44%），归母净利润0.29 亿（+1453.72%），扣非归母净利润0.04 亿（+114.01%）。
　　【分业务看】
　　24H1 智慧招采收入3.58 亿（-5.30%）、其中招采运营收入1.71 亿元（+8.60%），智慧政务收入2.93 亿（-26.06%）、数字建筑收入1.29 亿（-5.07%）。
　　【毛利率、现金流】
　　24H1 毛利率61.37%，较去年同期增加7.82pct；24H1 经营活动现金流净额-2.30 亿、24Q2 经营活动现金流净额0.59 亿。
　　【费用率】
　　24H1 销售/管理/研发费用率32.10%/10.42%/29.51%，销售费用率同比减少9.21pct，管理费用率同比增加0.43pct，研发费用率同比增加1.56pct。
　　24Q2 销售/管理/研发费用率21.57%/8.28%/24.02%，销售费用率同比减少11.91pct，管理费用率同比增加0.01pct，研发费用率同比增加0.85pct。
　　注：括号内均为同比增速
　　业绩点评
　　运营收入持续增长，招采业务板块有望崛起
　　公司24H1 智慧招采营收为3.58 亿，同比下降5.3%，其中招采运营收入为1.71亿元，同比增加8.60%。
　　伴随公司在招标人端积极推进SaaS 化、市场化交易平台的建设和运营。公司自营的SaaS 化平台——“新点电子交易平台”上半年新增65 个专区，专区数量同比增长54.76%。
　　在投标人端，面向投标人等主体，研发更高效率、更好体验、更有价值的工具和服务。持续扩大与招采平台的对接，拓宽服务版图，以“标讯”服务为创新依托，开启增值服务新时代。基于标桥体系，深度挖掘服务潜力，我们认为基于公司持续开拓的各类招投标人服务，公司招采运营业务规模有望持续增长，同时基于2024 年7 月18 日国资委、发改委联合印发的《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》， 招采业务板块整体规模有望得到提升。
　　经营性现金流持续好转，费用管控合理有效
　　公司24H1 以及24Q2 的销售费用率同比均有较大程度的减少，公司2022 年末员工总数为7601 人，2023 年员工总数为6712 人，同时经营性现金流持续好转，伴随公司费用的持续管控，全年盈利水平有望得到提升。
　　盈利预测与估值
　　我们预测公司2024-2026 年实现营收22.4/25.6/29.9 亿元，同比增速分别为-8.13%/14.28%/16.49%，对应归母净利润分别为2.35/2.84/3.41 亿元，同比增速分别20.74%/20.61%/20.40%，对应EPS 为0.71/0.86/1.03 元，对应PE 为28.92/23.98/19.92 倍。
　　风险提示
　　智慧招采竞争加剧、政策推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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