航天：24-26 年归母净利润预计，存货增长 ：全年业绩可期

【9 月 1 日，航天获中国银河推荐评级，近一月获 4 份研报关注】研报预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 8.66/11.04/13.33 亿元。公司来自新市场、新领域和民用领域的产品订单保持增长，但受传统配套领域市场需求波动影响，H1 业绩同比下降。公司对产品全寿命周期、全流程的成本管控取得成效，存货 14.58 亿元，较年初增长 37.2%，其中原材料 4.51 亿元和发出商品 3.41 亿元增速较快。存货增长因小批量、多品种订单持续增长，适度增加物料储备，为产品及时交付打下基础，全年业绩可期。需注意下游行业需求波动、客户延退验收、产能释放进度不及预期、市场竞争和军品审价导致毛利率下降等风险。

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