交通运输产业行业深度研究:半年报总结:快递利润同比增长 航运市场景气向好

2024-09-01 15:50:04 和讯  国金证券郑树明/王凯婕
  行业观点
  交运板块:交通运输板块业绩同比增长,板块内业绩分化。2Q2024,受航运、快递、航空等板块收入增长影响,交运板块实现营业收入8939 亿元,同比+3%;2Q2024,交运板块实现归母净利润461 亿元,同比+4%,其中快递、港口、机场业绩增长,公路、铁路、物流板块业绩下滑,航空板块业绩承压。盈利能力方面,2Q2024 交运板块毛利率为11.4%,净利率为5.9%,同比分别增长0.4pct、0.03pct,环比1Q2024 分别下降0.5pct、0.4pct。
  快递物流板块:快递业务量同比大幅增长,物流公司表现分化。2Q2024 规模以上快递业务量为431 亿件,同比+21.3%,保持高位运行;2Q2024 规模以上快递单票价格为7.9 元,同比-12%。2Q2024 快递板块营收同比增长11%,归母净利润同比增长21%。考虑国家邮政局提出坚决防止快递企业“内卷式”恶性竞争,预计单票价格降幅有望放缓。物流板块,受经济大环境影响,2Q2024 物流综合板块营收同比下降7%,归母净利润同比下降1%,细分板块表现分化。2Q2024,集运市场景气,货代公司受益。受石化行业需求下降影响,危化品仓储公司业绩承压,同期化学品航运公司抓住外贸景气上行机会,积极将船舶投入外贸运营,营收增长。跨境物流公司亦表现优秀,业绩大增。
  航空机场板块:民航客运量持续恢复,淡季票价承压。2024Q2,全国民航客运量为1.7 亿人次,同比增长12%,其中国内客运量同比增长5.6%,国际地区客运量恢复至2019 年的84%。Q2 淡季价格竞争激烈,且上年同期票价较高,航司票价同比下滑,2Q2024 航空板块营收同比增长10%,归母净利润持平。机场成本较为刚性,收入增长盈利大幅提升,2Q2024 机场板块营收同比增长31%,归母净利润同比增长96%。预计年底国际线可恢复至2019 年90%以上,航司旺季将有较好表现。
  航运板块:运价上涨驱动,单季度板块营收同比大幅增长。2Q2024 板块营收1174 亿元,同比+25%,归母净利润159亿元,同比持平。增长主要系红海事件影响,集运干散货运输景气回升,对板块影响较大。2Q2024,集运板块,CCFI指数平均为1,439.10 点,同比+53%;PDCI 指数平均1034 点,同比-14%。干散货运输板块,BDI 指数平均为1848 点,同比+41%。油运板块, BDTI 指数平均为1181 点,同比+2%;BCTI 指数平均为939 点,同比+28%。考虑到供给端增加较少,需求增速高于供给,且红海危机持续影响拉长运距,预计油运及干散货运输板块将持续景气。
  港口板块:吞吐量增长,业绩同比提升。1H2024 全国港口货物吞吐量累计85.6 亿吨,同比增长4.6%,其中外贸货物吞吐量26.9 亿吨,同比增长8.8%;集装箱吞吐量1.62 亿TEU,同比增长8.5%。吞吐量增长驱动港口板块业绩增长。
  2Q2024 港口板块营收同比增长5%,归母净利润同比增长10%。
  公路铁路:铁路客运稳健,公路车流量下滑。公路板块车流量Q2 略有下滑,主要由于宏观环境弱复苏造成货车流量下滑,以及极端天气影响导致客车流量下滑。铁路旅客周转量3829 亿人公里,同比增长5%,货物周转量8744 亿吨公里,同比基本持平。2024 年上半年车流量下降,公路板块盈利同比下滑。2024 年上半年公路板块营收587 亿元,同比+10%。归母净利润142 亿元,同比-6.1%。
  投资建议:
  建议关注高股息、油运及快递标的。1、高股息:利率下行市场偏向防御风格,高股息个股股息率高于国债收益率,推荐中石化冠德、深圳国际。2、油运:油运供给增加较少,美国和拉美地区出口份额增加,地缘政治冲突构成催化,推荐中远海能。3、快递:快递业务量大幅增长,板块估值较低,推荐中通快递。
  风险提示
  需求恢复不及预期风险,宏观经济增速低于预期风险,人民币汇率贬值风险,油价大幅上涨风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱:news_center@staff.hexun.com

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读