通信行业周报：运营商半年报专题：业绩稳定 利润加速释放

　　1、运营商专题：业 绩稳定，加速利润释放我们认为，三大运营商整体业绩保持稳定增长，移动流量业务增速略有下滑，我们预计受短期影响，固网业务伴随千兆渗透率提升，整体仍保持稳定量价齐升趋势。在此基础上，运营商缩减资本开支，加大智算投入，创新型业务仍保持较高增速，推动整体业绩稳定增长。维持盈利预测，对应当前收盘价，三大运营商对应PE 如下表所示。
　　当前时点，我们认为：1）运营商板块在缩减资本开支背景下加速利润释放，并不断提升分红派息，持续加强股东回报，在当前风险偏好降低的背景下，运营商高股息、稳增长特征仍是部分长线资金在低风险偏好选择下的优质标的。
　　2）算力网络方面将是长线投资热点和方向，运营商持续云化、智慧化升级，以及“东数西算”战略推进，有望带来更多的IDC 和服务器采购和建设需求，运营商IDC、服务器、光模块产业链有望受益，持续推进相关标的：英维克（液冷基数）、紫光股份等相关企业。
　　2、风险提示
　　移动业务受外部或内生增长影响短期下滑可能影响2024 年经营情况；2B2G 业务应收账款规模扩大；云业务竞争加大导致毛利率下降。
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