低硫燃料油：逢低正套机会，注意风险

【基于燃料油估值及基本面变化，关注相关投资机会】 8 月份原油价格区间震荡，Brent 和 WTI 分别围绕 80 美元/桶和 75 美元/桶波动。鲍威尔最新表态，美联储 9 月有望降息，美元指数走弱或利好油价，油市受宏观面、地缘政治、基本面三方影响，趋势不明朗。 高硫燃料油市场多空交织，裂解价差高位，利空因素边际影响显著，夏季尾声中东采购需求预计大幅回落，基本面有转弱预期，估值有回调空间。 低硫燃料油基本面有阶段性利多因素，短期市场结构偏强运行，但中期面临剩余产能充裕、船舶端需求被替代的矛盾，估值向上突破阻力大。 策略为单边中性，可逢低多 LU2411-FU2411 价差，关注 LU 正套机会。风险包括俄罗斯炼厂检修量超预期、伊朗燃料油出口低于预期、中东发电需求超预期、船燃需求替代超预期。

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