社会服务行业周报：市内免税店政策发布 中报披露收关

　　市内免税店政策发布，免税业再迎新发展8 月28 日，《关于完善市内免税店政策的通知》发布，我国市内免税店政策进一步完善。根据《通知》内容，首批门店包含中免旗下6 家市内免税店、中服（中免持股49%）旗下12 家外汇商品免税店、港中旅1 家外汇商品免税店（中免收购），除此之外，在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8 个城市，各设立1 家市内免税店，需由具有免税经营资质的企业绝对控股。具有免税牌照的企业有望受益，相关受益标的有中国中免、王府井等。重要条款如下：
　　1. 旅客对象：持出入境有效证件即将于 60 日（含）的出境游客。
　　2. 购物及提货地点：在即将离境口岸所属城市的市内免税店购物+机场口岸提货。
　　3. 购物额度：离境购买无限额，携带出境再次进境视同进境物品管理。
　　4. 提货点费用：口岸业主收取的提货点费用标准不得高于同一口岸出境免税店的费用标准。
　　5. 经营品类：食品、服装服饰、箱包、鞋帽、母婴用品、首饰和工艺品、电子产品、香化产品、酒等消费品，鼓励销售国货“潮品”。
　　中报披露收关，关注出海及平价消费
　　截至本周，2024 年半年报已披露完毕，以下公司上半年业绩端取得较好表现：
　　1、 出海及平价消费保持高景气：1）名创优品：24H1 公司总收入77.59 亿元，同比+25%，扣非归母净利润11.74 亿元，同比+17.37%；2）赛维时代：24H1 公司营业总收入41.77 亿元，同比+50.65%，归母净利润2.36 亿元，同比+56.69%；3）安克创新：24H1 公司营业总收入96.48 亿元，同比+36.55%，扣非归母净利润7.66 亿元，同比+40.53%；4）焦点科技：24H1 公司营业总收入7.94 亿元，同比+7.4%，归母净利润2.34 亿元，同比+23.18%。
　　2、 景气度改善叠加去年低基数效应：1）众信旅游：24H1 公司营业总收入 26.17 亿元，同比增长 230.25%，归母净利润 0.72 亿元，同比实现扭亏为盈；2）宋城演艺：24H1公司营业总收入11.77 亿元，同比+58%，归母净利润5.5亿元，同比+82%。
　　3、 金价上行驱动黄金珠宝公司利润率提升：1）老凤祥：
　　2024H1 公司营业收入为31.14 亿元，同比-0.95%，归母净利润为7.63 亿元，同比+49.95%。扣除非经常性损益后的净利润为7.26 亿元，同比增长16.62%。；2）潮宏基：
　　24H1 公司营业收入34.31 亿元，同比增长14.15%，归母净利润为2.29 亿元，同比增长10.04%。
　　投资建议
　　建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP 价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。
　　风险提示
　　宏观经济下行，居民消费恢复不及预期，行业竞争加剧。
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