金属与材料行业研究周报:美联储延续偏鸽立场 有色金属价格上行

2024-09-02 09:10:07 和讯  天风证券刘奕町/陈凯丽/陈凯丽
基本金属:宏观市场扰动叠加库存减少,铜铝价格震荡上行。1)铜:本周铜价高位震荡,沪铜收盘于元73820/吨。宏观方面,中国8 月PMI 和美国非农数据的发布叠加后续即将开启的美联储议息会议,宏观市场对于铜价的扰动将逐步加剧。近期国内社会库存下降幅度有所减弱,下游新订单的增速减弱,近期现货市场呈现升水上涨的“信心不足”的局面。供给端,近期国内库存的连续去库表现尚在延续,下周或许依然会是一个去库表现,华北有冶炼厂检修仍未结束,对产量影响较多,加之少数冶炼厂减产继续,当下供应端实仍存在干扰的可能。库存,本周国内市场电解铜现货库存27.41 万吨,保税区依旧维持去库存趋势,导致库存小幅走低。2)铝:本周沪铝价格整体上涨,收盘于19680 元/吨。宏观方面,美联储 9 月降息已基本确定,国际局势仍旧紧张。供给端,本周中国电解铝行业开工产能继续维稳。需求端,本周铝棒行业产量增加,主要集中在甘肃、广西、贵州及内蒙古地区。库存端,本周 LME 铝库存继续减少,目前 LME 铝库存86.02 万吨,较上周 87.80 万吨减少 1.77 万吨。中国方面,本周铝锭社会库存增加,目前库存 82.66 万吨,较上周 81.45 万吨增加 1.21 万吨。建议关注:中国宏桥、中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、五矿资源。
贵金属:美联储官员延续偏鸽立场,金银价格上涨。截至 8 月 29 日,国内 99.95%黄金市场均价为 575.28元/克,较上周上涨 0.59%,上海现货 1#白银市场均价为 7514 元/千克,较上周上涨 1.36%。美国 7 月零售销售环比增长 1%,远超过预期 0.4%,但数据连续八个月下修,经济软着陆的观点仍需更多数据支撑。结合此前连续下修的数据和美联储官员的偏鸽言论,COMEX 黄金向上修复,COMEX 白银跟涨。同时,近期通胀方面的进展和失业率的上升,为政策利率目标区间下调 25 个基点提供了合理的理由。在美联储的鸽派转向的支撑下金银难有明显跌势,并在短期仍有进一步冲高的可能。通胀和就业数据的压力仍值得警惕。
美联储对于降息 25 还是 50 基点有很大灵活性,而这些消息的表现将影响市场对降息幅度的判断,金银价格或在此预期波动之际延续震荡走势。建议关注:招金矿业、紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、中国黄金国际。
小金属:宏观环境边际向好,锡价具有较强韧性。本周(2024.8.23-2024.8.29)伦锡震荡偏弱。截至 8 月 28日收盘,伦锡收盘 32420 美元/吨,较上周同期相比下跌 305 美元/吨,跌幅 0.93%。周内降息信号连续释放,确定美联储9 月的降息行为,宏观情绪转暖,叠加金九临近需求好转为锡价提供底部支撑。基本面供应未见明显变动,供应有稳中收紧的趋势,国内原料紧张缺暂时未对冶炼企业造成明显影响,下游需求一般,持货商反馈周内多为零散成交为主。预估锡价短期受宏观情绪影响波动,整体看偏强震荡运行。建议关注:锡业股份,兴业银锡,华锡有色。
稀土永磁:需求订单释放,稀土价格趋强。本周氧化镨钕上涨4%至41.9 万元/吨;中重稀土走势偏弱,氧化镝收于170.5 万元/吨,氧化铽收于532.5 万元/吨。从发布第二批指标后,供给端利好加速兑现,对价格支撑明显。更进一步,金九提前出现,导致市场需求持续释放,终端下单增加,磁材大厂持续招标采购,亦对价格有提振作用。站在当前,稀土板块供需基本面均向好改善,行业信心持续提振,后市仍有好转预期,或将持续支撑稀土价格保持强劲。建议关注:北方稀土,中国稀土,正海磁材。
风险提示:需求回暖不及预期的风险,上游供给大增的风险,库存大幅增加的风险。
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(责任编辑:王丹 )

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