蒙牛乳业：上半年业绩逊预期 维持买入评级

【9 月 2 日，中银国际报告称蒙牛乳业上半年表现逊预期】中银国际指出，蒙牛乳业上半年收入及纯利分别按年跌 13%及 19%。次季最具挑战性，公司主动减低销售致销售录高双位数跌幅。不过，管理层料行业未来数年继续下行周期，蒙牛将重点移至提高盈利，下半年销售或因低基数复苏。公司维持经营利润全年扩张 30 至 50 个基点的目标，该行认为合理，上半年产品组合较好，销售、一般及行政费用减少，惟料全年纯利因库存减值下降 9%。中银国际下调蒙牛今年至 2026 年每股盈利预测 15%至 18%，料其 2025 年因库存注销减少及关连公司亏损减低录较好盈利增长，维持“买入”评级，目标价由 22.9 港元降至 15.8 港元。

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