公用事业2024年第35周周报：中长期绿电交易基本规则发布 成都再次限电

　　1）低协方差资产组合：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核；2）低协方差扩散组合：上海电力、黔源电力、湖北能源、皖天然气；3）绿电组合：龙源电力、大唐新能源、中广核新能源、中国电力；4）电力设备组合：东方电气、理工能科、云路股份。
　　部分推荐组合回顾（等权）：本周推荐组合（长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核，等权配置）下跌0.47%，沪深300 下跌0.89%，同花顺全A 下跌2.15%，主动股基下跌1.61%，推荐组合跑赢沪深300 0.42 个百分点，跑赢主动股基1.14 个百分点。 2024 年以来推荐组合上涨36.46%，沪深300 下跌3.03%，同花顺全A 下跌12.45%，主动股基下跌12.37%，推荐组合跑赢沪深300 39.49 个百分点，跑赢主动股基48.83 个百分点。
　　公用事业：广东电力市场半年报发布 市场化程度显著提升
广东省发布2024 年电力市场半年报，本文对其中内容进行分析。
　　广东省电网代购电比例明显下滑，市场化程度进一步提升。上半年广东省电力市场累计交易电量为2832.1 亿千瓦时，占广东省总用电量的比例为68.5%，这一比例从2023 年至今变化不大。其中直接交易电量1815.5 亿千瓦时，电网代购电1016.6 亿千瓦时，占比36%，相比于2023 年有显著下降。
　　广东省年度及月度电价显著下滑。2024 年广东省年度交易共成交2640.9 亿千瓦时，成交均价463.2 元/MWh，2023 年广东省年度交易共成交2499.9 亿千瓦时，成交均价为544.5 元/MWh。2024 年相比2023 年年度均价下滑14.9%。月度交易价格也呈现下降趋势，2023 年5 月月度交易均价达到548 元/MWh 的高点后逐渐下滑，2024 年5 月下降至427 元/MWh，同比去年同期下滑22.1%，6 月同比降幅扩大至22.4%。
　　广东省月度交易电价气电下滑明显，核电降幅较小。上半年煤电、气电、核电月度交易电价分别为437.2、440.3、449.7 元/MWh，相比于23H1 和23H2 均有所下滑，相比于23H1 均价分别下滑17.7%、18.8%和8.2%，气电和煤电降幅较大，核电则相对有限。
　　广东省现货价格有所下降，波动范围也略有收窄。24H1日前现货市场均价366元/MWh，实时均价363元/MWh，相比于23 年均价分别下降16.44%和19.87%。日前和实时市场最大价差分别为457 元/MWh 和575 元/MWh，均相比于23 年有所收窄。
　　广东省绿电交易规模快速扩大，环境价值有所下降。24H1 广东省可再生绿电成交电量51.8 亿千瓦时，规模已经超过2023 年全年（39.7 亿千瓦时），绿电交易规模快速扩大。但绿电电能量价值和环境价值均有所下降，24H1绿电环境均价9.8 元/MWh，相比于23 年均价19.4 元/MWh 下降约一半。
　　广东省储能充放电量大幅提升但价差有所收窄。24H1 储能累计充电电量2458.2 万千瓦时，已显著高于23 年全年充电电量（1212.4 万千瓦时），主要由于储能装机大幅增加导致。但价差有所收窄，24H1 充放电平均价差148 元/MWh，23 年日前和实时市场价差分别为155 元/MWh 和177 元/MWh。
　　投资分析意见：广东省电力市场半年报发布，虽然电价水平有所下降，但市场化程度显著提升。直接交易规模显著增加，绿电交易规模快速扩大，储能开始大量参与电力市场。随着电力市场化程度提升、绿电交易规模扩大，将有利于新能源运营商价值体现，推荐港股低估值龙源电力、大唐新能源、中广核新能源、中国电力，建议关注新天绿色能源；推荐A 股新能源运营商三峡能源，建议关注金开新能、新天绿能。
　　风险提示：电力市场改革不及预期，电价下滑幅度超出预期
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