消费电子系列跟踪：苹果秋季发布会在即 消费电子新周期开启

投资要点：
本周消费电子板块略有调整。本周（9 月2 日-9 月6 日）消费电子指数下跌5.37%，同期沪深300 指数下跌2.71%，电子指数下跌5.19%。消费电子板块与整体电子板块跌幅相近。
消费电子中报总结：底部复苏的上升周期遇上端侧AI 元年。
2024H1，智能终端市场持续转暖，24Q2 全球手机出货量同比+6.5%，24Q2全球PC 出货量同比+3.2%。消费电子公司Q2 营收持续转暖，行业复苏态势清晰。利润侧，摄像头模组厂受出货量增加和高附加值产品增加，盈利能力大幅改善。同时端侧AI 在24 年有望持续看到产品层面的落地，成为消费电子新的热点方向，消费电子上市公司纷纷看好端侧AI 进一步刺激市场需求。
顺周期板块中报总结：景气度持续回升，AI 对业绩拉动明显。
顺周期板块景气度持续回升，我们看好AI 载体从服务器到C 端硬件的持续拉动作用。被动元件板块24H1 淡季不淡，国内被动元件龙头营收/利润全面增长。PCB 景气度提升，受益于AI 浪潮明显的沪电股份业绩增长尤为突出，往后消费类PCB 有望受益AI。面板板块价格温和上涨，有序供给+需求回暖，市场价格竞争有所缓和，厂商普遍进入盈利区间。
观点：消费电子正处在短期企稳回暖、AI 带动行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点。（1）AI 将率先落地手机等成熟消费电子产品，带动量价齐升。1）短期来看：硬件变革适配AI 负载，催化存量用户被动换机。适配AI 负载需要芯片底层架构、内存和整机设计方案的变更，带来处理器、存储、电池、散热等单机价值量提升。出货量上，高存量机型为适配AI 功能，将带来巨大换机需求。2）中长期来看：手机零部件规格进一步提升带来ASP 增加。同时AI 应用逻辑跑通有望缩短中长期的手机换机周期，带动稳态年化出货量增长。（（2）此外，AI 将加速新硬件形态探索。诸如ARVR、手表等AIOT 产品有望在AR 赋能下探索新的应用场景，加速消费电子新硬件形态创新。
事件前瞻：苹果9 月10 日发布会、华为、Meta 预计将在9 月举行新品发布会
投资建议:
建议关注苹果供应链：立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、瑞声科技、高伟电子、长盈精密等；智能音箱：国光电器、漫步者、恒玄科技、矩芯科技等；AIPC 产业链：联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科技、思泉新材、光大同创等；XR 产业链：歌尔股份、水晶光电、龙旗科技、佳禾智能、天键股份等；折叠屏产业链：精研科技、凯盛科技、东睦股份、统联精密等。
风险提示
下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险
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