公用事业行业跟踪周报：首批CCER项目正式公示 绿证核发与交易规则印发

本周核心观点：1）首批CCER项目正式公示，海上风电占比达93%。
9 月2 日继CCER 重启后，全国第一批项目公示，合计33 个项目（造林碳汇8 个、红树林营造2 个，光热发电4 个，海上风电19 个），从减排量来看，首批项目中造林碳汇占2.6%、红树林营造占0.0003%、光热发电占4.6%、海风占92.8%。海风减碳量及项目数量占比最高。CCER提升项目收益， 我们测算：海上风电—度电减碳0.51kg，40 元/吨CCER价格下，度电增收0.020 元；光热发电—度电减碳0.64kg，40 元/吨CCER价格下，度电增收0.026 元。2）国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》。《规则》明确绿证核发与交易的具体要求，绿证绿电交易市场持续推进。
行业核心数据跟踪：电价：24 年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在1-3%（加上煤电容量电价后）。2024 年8 月电网代购电价环比平稳。煤价：截至2024/9/6，动力煤秦皇岛5500 卡平仓价为842 元/吨，同比-3.5%，周环比上涨3 元/吨。天然气：截至2024/9/6，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG 出厂/中国LNG 到岸价周环比变动+6.4%/-7.8%/-2.1%/+3.5%/-5.6%至0.6/3.0/3.5/3.6/3.4 元/方。美国发电住宅和商业部门的消费量下降，气价周环比回升：截至2024/9/4，天然气的平均总供应量周环比-0/7%至1081 亿立方英尺/日；发电用天然气消耗量周环比-3.8%，住宅和商业部门的消费量周环比-6.2%，总消费量周环比-3.8%至722 亿立方英尺/日。2024/8/30，储气量周环比+130 至33470 亿立方英尺。欧洲库存维持高位，气价周环比下降：截至2024/9/5欧洲天然气库存1062TWh（1026 亿方），同比-1 亿方，库容率92.70%，同比-0.7pct。国内局部地区高温天气持续，气价周环比提升：2024M1-7我国天然气消费量同比增长9.7%至2454 亿方；2024M1-7 产量+7.2%至1436 亿方，进口量+12.9%至1056 亿方。
投资建议： 1）火电：全球范围电荒+进入淡季煤价快速下跌+火电板块预期分红率改善，关注当前时间点火电投资机会。推荐【皖能电力】【华电国际】,建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。2）绿电：重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约2GW，近1GW推进建设中，拉果错1 期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。3）天然气：国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升；城燃板块价差将继续修复，顺价推进提估值。一、受益顺价政策，价差提升。重点推荐：【昆仑能源】，建议关注：【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。二、高股息现金流资产。重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】。三、拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐：【九丰能源】【新奥股份】。4）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24 年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。5）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10 台，2024 年行业再获11 台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】。6）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。
风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等
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