家电行业周报：家电行业2024年中报总结

　　板块行情回顾：2024 年年初至今，家用电器板块大幅跑赢大盘。截至2024年09 月06 日，家用电器（申万）指数上半年区间涨幅2.99%，相对沪深300收益8.81%，在31 个申万一级行业中排名2/31。细分赛道分化，白电板块表现最优。截至2024 年09 月06 日，细分赛道按照涨跌幅由高到低排序依次为：白色家电（18.56%）、小家电（-3.85%）、厨卫电器（-19.73%）、黑色家电（-22.25%）、照明设备（-29.71%）及家电零部件（-32.71%）。
　　板块业绩总结：家电板块24H1 收入/归母净利润分别达到7868.9/617.2 亿元，同比分别+6.8%/+7.8%。板块整体营收在去年高基数的基础上保持了稳健增长，2021 年以来，板块归母净利润同比增长情况持续高于营收同比增长。盈利水平方面，24H1 板块销售毛利率及归母净利率分别达到25.5%及7.8%，呈逐年增长趋势，从费用端看，家电企业费用投放稳健，24H1 销售费用率为12.37%，较21-23 年略有提升。
　　细分板块：白电：家用空调2024H1 内销稳健，外销表现亮眼。24H1 空调内销/外销量分别为11347 万台/5261 万台，同比分别+16%/+30%。24H1 冰箱内销/外销量分别为4695 万台/2571 万台，同比分别+14%/+24%。24H1 洗衣机内销/外销量分别为4134 万台/2162 万台，同比分别+12%/+22%。重点白电企业2024H1 收入实现正增长，归母净利实现双位数稳健增长。黑电：企业2024H1 业绩表现分化，头部企业收入普遍实现正增长。厨电：2024H1 住宅竣工面积19259 万平方米，同比下降21.7%，厨电行业新增需求显著下滑，厨电公司业绩表现普遍承压。小家电：清洁电器、小家电代工企业营收及利润收获较高，传统小家电业绩承压。
　　投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下四条主线进行布局：1）出海及全球化：推荐海信家电、海信视像，建议关注美的集团、海尔智家。2）布局左侧清洁电器赛道：推荐石头科技，建议关注科沃斯。3）布局高成长性新赛道：推荐德昌股份、华光新材、金海高科。
　　风险提示：主要原材料价格波动的风险、销售不及预期风险、地产恢复不及预期。
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