深度*行业*社会服务行业双周报：暑运收官 旅游市场仍具消费韧性

　　前两交易周（2024.08.26-2024.09.06）社会服务板块上涨1.41%，在申万一级31 个行业排名中位列第7。社会服务板块跑赢沪深300 指数4.29pct。步入九月，暑运收官，相关数据表现旅游市场仍具消费韧性。此外，中秋将至，据部分OTA 平台数据显示，中秋机票酒店价格有所回落，我们维持行业强于大市评级。
　　市场回顾&行业动态数据
　　前两交易周上证综指累计下跌3.10%，报收2765.81。沪深300 累计下跌2.88%，报收3231.35。社会服务板块上涨1.41%，在申万一级31 个行业排名中位列第7。社会服务板块跑赢沪深300 指数4.29pct。
　　社会服务子板块及旅游零售3 个板块上涨，涨跌幅由高到低分别为：教育（+4.50%）、旅游及景区（+2.90%）、酒店餐饮（+1.53%）、专业服务（-1.99%）、旅游零售（-6.78%）。
　　据航班管家，8.25—9.01 全国民航执行客运航班量112250 架次，环比上周下降3.17%，超过19 年同期水平。其中国际航班量12106 架次，恢复至2019 年的77.44%，环比-1.29%，恢复空间仍存。
　　双周要闻
　　暑运收官，旅游市场继续展现消费韧性。据携程发布的《2024 暑期出游市场报告》，暑假旅游市场整体呈现“三高三低”特征。 “三高”指的是国内游、跨境游高景气，亲子家庭游火热，以及演唱会等高情绪价值玩法受到追捧；“三低”则是指适宜避暑的低温目的地及室内项目火爆，机票酒店因供应恢复呈现价格走低趋势，三、四线城市、县域及乡村等低线目的地一路走红。暑期来华入境游订单同比增长约七成；出境游订单同比增长超四成，出境机票均价较去年呈两位数下降。整体旅游市场仍保持高景气的态势。
　　中秋将至，机酒价格有所回落。据携程数据，中秋假期境内机票单程均价约为770 元，较去年中秋及国庆前三日下降了约25%。去哪儿数据也显示，中秋假期的机票价格堪比淡季，平均价格较暑期下降1/4，与6 月持平。一方面假期较短，周边游会成为出游首选，整体出游半径较短；另一方面由于暑期刚结束且临近国庆，出行需求或被两个长假分流。
　　投资建议
　　暑运收官，旅游市场保持高景气度运行。中秋国庆将至，小长假或仍将催化出行需求。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际，跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，推荐中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。
　　评级面临的主要风险
　　出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。
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