非银金融行业重大事项点评：响应国家战略布局 看好A500ETF入市

事项：
2024 年8 月27 日，中证指数公司公告了中证A500 指数的发布安排，该指数将于9 月23 日正式发布。根据中国基金报，9 月5 日，首批中证A500ETF 正式上报。9 月6 日，首批中证A500ETF 获批。
评论：
十家基金公司抢滩布局A500ETF，获批速度极快。首批共计10 家基金公司布局A500ETF：摩根、富国、华泰柏瑞、招商、泰康旗下的中证A500ETF 拟在上交所上市，南方、嘉实、景顺长城、银华、国泰旗下的A500ETF 拟在深交所上市。截至2024/9/6，10 家首批布局A500ETF 的机构中，5 家机构非货ETF规模位居行业前十。从时间线来看，8 月27 日中证指数公司宣布中证A500 指数的发布时间为9 月23 日；9 月5 日，跟踪该指数的ETF 正式申报；9 月6日，首批中证A500ETF 获批。2024 年4 月，新国九条提出“建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展”，助力ETF 审批速度加快，从申报到获批仅用时一天。
指数设计上：中证A500 指数的创设丰富了A 股多层次、跨市场的指数体系。
A500 指数样本兼顾市值代表性与行业均衡性，从各行业选取500 只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本行业市值分布与样本空间尽可能一致，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。同时，指数编制结合互联互通、ESG 等筛选条件，便利境内外中长期资金配置A 股资产。对比沪深300：
（1）更“宽”。A500 指数比沪深300 更具市值代表性，交投更为活跃。对比中证A500 与沪深300：截至2024/9/6，中证A500 成分股自由流通市值占全部A 股的比例约为54.1%，沪深300 为49.6%，A500 指数覆盖面更广；成交额方面，2024/1/1 以来中证A500 成分股总成交额占全部A 股的比例为35.5%，沪深300 为27.1%，A500 指数流动性较强。
（2）更“强”：截至2024/8/29，自基日（2004 年12 月31 日）以来，中证A500指数累计涨幅高达279.58%，而同期上证50、沪深300、中证800 指数的区间收益表现分别为174.76%、226.47%、248.08%。相较而言，中证A500 指数的“长跑”能力或更为优秀。
（3）更“新”：中证A500 相对沪深300 超配“新质生产力”。在行业构成上，中证A500 指数优先纳入了三级细分行业的新兴龙头公司，增加了对新质生产力的配置。粗略采用自由流通市值加权进行计算，截至2024/9/6，相较于沪深300，A500 指数显著超配的行业包括：电力设备权重9.2%（相较于沪深300+1.8pct）、医药生物权重7.7%（相较于沪深300+1.5pct）、有色金属权重5.2%（相较于沪深300+1.2pct）；显著低配的行业为：银行权重8.9%（相较于沪深300-4.7pct）、非银金融权重5.4%（相较于沪深300-4.4pct）、食品饮料权重7.9%（相较于沪深300-2.0pct）。
分红机制上更进一步，高频分红、强制分红A500ETF 产品各具特色。国泰、景顺长城以及银华的A500ETF 按月度评估分红。以景顺长城A500ETF 为例，公告显示基金管理人可以每月进行评估，在符合基金分红条件下，可以进行收益分配。华泰柏瑞、摩根、富国、招商、泰康、嘉实的A500ETF 则按照季度评估。以摩根中证A500ETF 为例，在基金合同中规定，每季度最后一个交易日，该ETF 若相对于其标的指数的超额收益率为正，将强制分红，且收益分配比例不低于超额收益率的60%。招商、泰康、嘉实的A500ETF 也有类似的强制分红安排。宽基指数ETF 的分红安排进一步优化，我们再次强调产品分红能力对于持有人体验感的改善。
宽基ETF 持续吸金。2023 年以来，宽基ETF 资金流入明显提速，或由于宽基ETF 在调整行情下具备较强的抗跌性。截至2024/9/6，宽基ETF 规模1.48 万亿元（较年初+75.4%），占ETF 总市场的比例由年初的41%提升至55%。跟踪 规模前5 的宽基指数及其规模：沪深300ETF 规模7750.7 亿元（较年初+172%），上证50ETF 规模1335.7 亿元（较年初+51%），科创50ETF 规模1259.7 亿元（较年初-13%），中证500ETF 规模1180.5 亿元（较年初+60%），中证1000ETF规模847.8 亿元（较年初+143%）。
投资建议：市场波动下，被动资金仍为贡献市场增量资金的关键力量。各头部基金公司深入布局A500 指数产品，并在分红政策上做出更具吸引力的设计。
指数创设上，A500 更加兼顾市值代表性和行业均衡性，非银金融+银行+食品饮料行业权重有所下降，电力设备、医药生物等行业权重则有所提升，以“新质生产力”为投资主线。年初以来，宽基ETF 规模持续增长、占比稳步提升，看好后续A500 指数产品“吸金”潜力，有望为市场贡献更多增量资金。
风险提示：ETF 规模增速不及预期、监管政策变动、权益市场波动导致ETF 份额增长不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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