家电行业8月月报及9月投资策略:地方细则落地 政策弹性可期

2024-09-10 08:05:08 和讯  国联证券管泉森/孙珊/贺本东/崔甜甜/莫云皓
  白电:本轮以旧换新力度比肩家电下乡,8月以来地方细则持续落地,政策执行有望于9月开始兑现成效,新兴市场/OBM贡献外销增量,欧美需求触底改善,空调出口环比提速;结构升级支撑下,行业均价维持稳健。综合考虑到内销韧性为底弹性可期,龙头出口订单保持较快增长,龙头业绩预期稳健,报表质量优异,后续经营有支撑。推荐美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电等。
  黑电:彩电内外销景气仍有分化,国内需求相对平淡,新兴市场支撑全球出货表现,叠加年内欧洲杯、奥运会的带动,2024年全球市场规模有望稳中有增。同时,国内彩电龙头全球份额提升逻辑持续兑现;盈利端面板波动影响趋弱,产品升级助益盈利改善,推荐龙头海信视像。
  小家电:扫地机近期推新集中,新品性价比进一步提升,多地以旧换新细则在中央8类必选大家电之外拓展至扫/洗地机等可选智能家电,渗透空间支撑弹性,新品政策有望共振;此外龙头海外份额稳步提升,品牌出海大势所趋。可选品类恢复仍依赖消费景气,2024Q1厨房小家电龙头经营出现拐点,Q2行业景气及恢复斜率虽有波动,年内困境反转机遇仍值得关注;此外,新兴品类、渠道及出海带来的结构性机遇也值得关注。推荐石头、科沃斯,关注极米、小熊等。
  后周期:近期央行降息持续加码,中央会议经济政策定调积极,前期中央快速放松地产需求端政策,高线级城市持续跟进,近2月房贷利率下行,住宅销售短期有回升迹象,后周期估值修复待跟踪;渠道变化对份额的影响值得关注,龙头或可在下沉渠道及整装渠道崛起过程中收获增量,新品类有望实现更优增长。推荐强α标的华帝股份、公牛集团、老板电器。
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(责任编辑:王丹 )

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