汽车行业2024年9月投资策略暨中报总结：以旧换新政策拉动汽车销量 汽车板块单二季度净利润同比增长19%

　　2024 年中报总结：2024H1，中信CS 汽车实现营收17346.69 亿元，同比+6.50%，归母净利润702.90 亿元，同比+15.35%。2024Q2，CS 汽车实现营收9151.84亿元，同比+5%（CS 汽零同比+6%），环比+12%（CS 汽零环比+7%）；归母净利润386 亿元，同比+19%（CS 汽零同比-0.4%），环比+22%（CS 汽零环比-4%）。
　　销量跟踪：乘联会初步统计8 月全国乘用车厂商批发212.8 万辆，同比下降5%，环比增长8%，全国乘用车厂商新能源批发105.1 万辆，同比增长32%，环比增长11%。上险数据显示8 月(8.5-9.1)国内乘用车累计上牌176.56 万辆，同比+3.5%。
　　本月行情：8 月CS 汽车板块下跌6.34%，其中CS 乘用车下跌6.05%，CS商用车下跌8.64%，CS 汽车零部件下跌4.7%，CS 汽车销售与服务下跌5.89%，CS 摩托车及其它下跌0.9%，同期沪深300 指数下跌3.51%，上证综合指数下跌3.28%，CS 汽车板块跑输沪深300 指数2.83pct。
　　成本追踪：截至2024 年8 月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-34.2%/+4.5%/+15.3% ， 分别环比上月同期-7.2%/+2.8%/+4.5%。
　　库存：2024 年8 月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，同比下降0.7个百分点，环比下降3.2 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善。
　　市场关注：1）智驾进展（FSD V12 版及入华进展、FSD 后续版本、HW5.0及机器人等进展）；特斯拉计划明年一季度在华推出FSD；2）车型相关：
　　小鹏MONA M03 48 小时订单破3 万，成都车展开启全国交付；蔚来乐道9月19 号上市；3）华为方面，长安汽车旗下阿维塔深化与华为战略合作；赛力斯以支付现金的方式购买华为技术有限公司持有的引望10%股权；鸿蒙智行旗下车型将实现全系标配华为智驾。4）其他：以旧换新政策刺激销量。
　　核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。
　　一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI 和智选）及车型元年的小米汽车产业链。
　　投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。
　　风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。
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