电子行业点评：台系面板厂公布8月营收数据 大陆面板厂将推进减产调节

　　事件：
　　9 月9 日，友达、群创在内的6 家中国台湾面板厂商公布8 月营收数据。8 月份友达光电实现了同比、环比双增，单月营收59.94 亿人民币，同比增长11.25%，环比增长8.64%；群创单月营收184.8 亿人民币，同比下降3.87%，环比上升4.68%，群创8 月大尺寸出货量1,000 万片，MoM 达10.6%，中小尺寸出货量为1,818 万片，MoM 达13.8%；彩晶8 月实现营收6.25 亿人民币，同比、环比下降45.05%、19.67%；凌巨单月营收7.66 亿人民币，同增4.77%，环比下降12.46%；铼宝实现营收1.94 亿人民币，同比下降17.83%，环比上升1.59%；华凌8 月营收1.84 亿元，同增2.6%，环比下降0.85%。
　　点评：
　　短期来看，大陆面板厂将推进减产调节供需平衡，价格压力将减小。根据TrendForce 集邦咨询公布的9 月上旬面板价格，9 月上旬，65、55 吋电视面板价格继续下跌；其余尺寸的电视面板、显示器、笔记本面板价格保持稳定。进入9 月份后，电视面板需求仍处于相对偏弱的状态，供给端，主要面板厂规划将在10 月初进行为期两周左右的停产计划，积极调整产能保障供需平衡，进而减缓面板价格下跌压力。因此，部分客户可能会因为减产调节，将部分需求提前至9 月份拉货，因此9 月份面板尺寸价格有望跌势放缓。根据Trendforce 预测，9 月32 吋与43 吋因为供给减少，海外新兴市场需求稳定，可望率先止跌，中大尺寸50 吋预计下跌3 美元，55 吋下跌2 美元，65 吋下跌2 美元，75 吋下跌3 美元。
　　长期来看，LCD 显示面板行业格局改善，有望弱化大尺寸周期属性，面板龙头长期价值凸显。从去年开始，面板厂商谨慎提升稼动率，持续践行按需生产、动态控产、健康发展，通过控产推动大尺寸面板的供需平衡，带动面板价格回升。目前显示面板行业格局正在改善，供给端国际面板厂商切换OLED、退出LCD 产能，中国台湾落后产线出清，行业对于大尺寸产能布局更加谨慎，此轮行业洗牌结束后，行业供给格局得到大幅改善。而中国大陆厂商凭借高世代线、地域成本优势占据主要市场，全球液晶电视面板产业逐步向中国大陆转移。未来大陆面板厂商对于产能的调控能力也将增强，本轮大尺寸控产涨价已验证，预期后续面板的周期波动性会放缓，面板龙头长期价值明显。未来全球电视等大尺寸产品趋势持续，也将有助于面板产能的进一步消化，而布局高世代线的厂商将更加受益。
　　投资建议
　　长期来看LCD 供需格局改善，中游制造环节价值凸显，大尺寸处于长期价格上涨通道。建议关注大尺寸中游面板供应商及上游国产替代材料厂商。
　　风险提示
　　价格上升幅度不及预期、需求复苏不及预期、控产默契不持续、上游国产化进程不及预期的风险。
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