钢铁行业跟踪周报：需求改善 钢价小幅上涨

　　投资要点
　　本周（9.9-9.13）跟踪：本周钢材市场在需求改善情况下，价格呈现上涨趋势。库存角度，本周钢材库存持续去化，盈利触底改善。
　　本周钢价受需求改善影响，市场出现挺价趋势：本周钢材市场主要受需求改善影响价格上涨，截至9 月13 日，螺纹钢HRB400 上海报价3320 元/吨（yoy-12.6%），周涨130 元/吨。成本端角度，本周焦煤废钢价格略有下降，铁矿价格小幅上涨。
　　供给端螺纹产量有所提升，需求端总体得到改善：供应方面，本周五大品种钢材除热轧和中厚板外产量均有小幅上涨，其中螺纹供给处于恢复阶段，本周螺纹周产量188 万吨，周增9.39 万吨，但同比-26%，仍显疲弱。需求方面，本周五大品种钢材表需除线材外有不同程度上涨，其中螺纹表观消费量表现较好，周环比上升31 万吨（yoy-7%），侧面来看本周建筑钢材成交量提高，市场情绪向好，9 月13 日建筑钢材成交量ma5 为12.45 万吨，环比上升2.57 万吨，但同比-13%，仍未恢复至往年态势。
　　库存端本周五大品种总库存降库，盈利能力正逐步恢复：本周钢材总库存1419 万吨，周降90.5 万吨，yoy-14%，社库及钢厂库存均呈现下降趋势。
　　盈利方面，五大钢材成本滞后一月毛利均略有回升，盈利能力有复苏态势。
　　投资建议：本周钢铁行业需求绝对值表现虽不如传统旺季，但需求弱势转好，市场情绪略有改善，基本面角度目前铁水日均产量仍维持在220万吨左右，较为平稳，我们预计伴随盈利触底改善及旺季持续，供需或均有小幅增长态势，短期预计钢价震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
　　风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。
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