电网设备和工控24H1中报总结：内外共振 加速出海

　　电网设备24 年中报概况：业绩保持增长态势，关注特高压出海双主线1）输电领域：国内特高压数量上后续储备项目丰富，柔直新技术渗透率提升，是确定的内需方向，特高压建设的持续性构建企业稳固基本盘，海外输配电投资建设需求有望带来增量；2）出海领域：出海壁垒高叠加高毛利，出海龙头企业凭借较强渠道优势及积累的品牌效应，海外营收持续增加。网内及海外需求向好，24H1 业绩保持增长，毛利率及净利率呈现回升态势。
　　建议关注：特高压核心设备厂商的利润弹性机会。柔直24/25 年有望开启核准和确认高峰，建议关注换流阀/组合电器/分接开关设备厂商：许继电气、国电南瑞、平高电气、中国西电、长高电新、金杯电工、长缆科技等；出海方面，建议关注伊戈尔、金盘科技、明阳电气、思源电气、威胜信息、华明装备、望变电气、海兴电力、三星医疗、神马电力等；配网侧，建议关注国电南瑞、东方电子、四方股份、国网信通等。
　　工控24 年中报概况：国产化替代持续，加速出海从整体情况来看，工控领域营收增长稳健，净利承压。工控自动化设备行业整体来看，行业正在缓慢复苏，2024H1 全行业合计实现营收871.55 亿元，同比增长9.73%； 归母净利润为79.13 亿元， 同比下降-1.29%；2024H1 全行业存货合计730.53 亿元，同比+3.40%；合同负债274.81 亿元，同比-2.59%。主要系为应对三季度交付，存货同比增长；行业需求较弱，竞争加剧，导致合同负债同比下降。目前国内制造业仍处于复苏阶段，但国产化替代持续加速；与此同时，随着全球经济逐步回暖，国内工控企业正加速国际化步伐，积极布局海外市场，工控产品的需求有望进一步增加
　　建议关注：建议优先关注兼具稳健财务状况、强大研发能力、出海能力的工控企业汇川技术、伟创电气、鸣志电器、雷赛智能、信捷电气、禾川科技、麦格米特等。
　　风险提示：国内外政策不确定性，行业竞争导致盈利低于预期，柔直等新技术进展不及预期。
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