中金公司：8 月财政扩张效果待察 M2 走势

【中金公司：内生融资减速 财政扩张待落地】中金公司研报称，8 月社融增速稍降，非政府部门社融增速下滑更甚，政府债为支撑社融的主要因素。虽政府债发行增多，但财政存款显著反弹，8 月财政仍回收流动性，对 M2 形成拖累，财政扩张实际效果未显，后续投放需观察。“金融脱媒”有所减弱，若财政投放顺利，利于 M2 增速回升。M2 增速能否趋势回升取决于财政力度能否持续加强。短期内，“增量政策”选项中降准概率大于降息。

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