家电行业周报(24年第37周)：8月家电零售环比回暖 全国大部分省市均已落地家电以旧换新细则

　　本周研究跟踪与投资思考：8 月家电社零明显回暖，当月同比增长3.4%。白电线上线下零售表现环比7 月也有明显改善，其中空调增长超10%。全国大部分省市均已出台家电以旧换新政策实施方案，有望带动家电需求释放。
　　8 月家电零售止跌回升，白电线上线下零售表现回暖。据统计局数据，8 月我国家电和音像器材类限额以上零售额718 亿元，同比增长3.4%，增速环比7 月（-2.4%）明显改善。奥维云网监测数据显示，8 月我国家电零售情况同样环比回暖，其中白电表现最为明显。8 月我国空调线上线下零售额同比分别+18.2%/+13.0%，在部分地区高温天气及以旧换新的带动下迎来良好增长；冰洗线上线下零售额预计同比小幅下降，但环比7 月均有明显改善。传统大厨电线下零售表现有所好转，厨房小家电需求依然承压。扫地机器人延续良好增长趋势，8 月线上线下零售额同比分别+11.1%/+30.7%。
　　大部分省市均已落地家电以旧换新细则，期待政策效果释放。截至9 月17日，全国已有约30 个省市自治区发布家电以旧换新细则，对具体补贴品类及幅度、实施方式等做出具体规定，其中绝大部分已经开始实施。
　　根据目前各省市公布的参与商家及8 月家电零售表现来看，预计白电在家电以旧换新当中较为受益。其次，已公布细则的省市中，超过20 个对中央规定的8 大家电品类以外的家电品类进行补贴，显示出更地促进家电消费的积极意愿。而且，部分企业如格力等，全国消费者在其官方小程序上同样能参加以旧换新活动，方便消费者的选购。随着各地以旧换新政策的深入实施，政策效果有望逐步得到释放，拉动我国家电需求。
　　家电8 月出口额增长12%，外销延续良好增长。据海关总署发布的数据，8月我国家电出口额达到644.1 亿元，同比增长11.6%；以美元计算，出口额为90.3 亿美元，同比增长12.0%；出口量为4.2 亿台，同比增长17.7%。在海运费相对不高的背景下，我国家电产业出口的竞争优势显著，外销持续实现良好增长。复合3 年来看，8 月家电外销额（人民币口径）较2021 年8 月复合增长4.8%，排除海外库存扰动带来的基数影响，我国家电外销增长相对稳健，外销需求并未透支，预计后续仍能实现平稳增长。
　　重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+1.67%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+0.8%、+1.4%至9203/2421 美元/吨；本周冷轧价格周环比-1.4%至3560 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-2.60%/-7.57%/-7.86%。海外天然气价格：周环比+5.5%。
　　核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL 智家；厨电推荐老板电器；小家电推荐新宝股份、石头科技、小熊电器。
　　风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com