公用事业行业跟踪周报：8月火电由降转增 建议关注火电投资机会

　　本周核心观点：8月火电发电量由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能增速加快。8 月份，规上工业发电量9074 亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7 月份加快3.3 个百分点。分品种看，8 月份，规上工业火电由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比增长3.7%，7 月份为下降4.9%；规上工业水电增长10.7%，增速比7 月份回落25.5 个百分点；规上工业核电增长4.9%，增速比7 月份加快0.6 个百分点；规上工业风电增长6.6%，增速比7 月份加快5.7 个百分点；规上工业太阳能发电增长21.7%，增速比7 月份加快5.3 个百分点。
　　行业核心数据跟踪：电价：24 年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在1-3%（加上煤电容量电价后）。2024 年8 月电网代购电价环比平稳。煤价：截至2024/9/14，动力煤秦皇岛5500 卡平仓价为857 元/吨，同比-5.0%，周环比上涨11 元/吨。天然气：截至2024/9/13，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG 出厂/中国LNG 到岸价周环比变动+0.4%/-1.8%/-0.8%/-0.5%/-0.5%至0.6/2.9/3.5/3.6/3.4 元/方。美国发电消费量下降带动总需求下降，气价基本稳定：截至2024/9/11，天然气的平均总供应量周环比-0.8%至1078 亿立方英尺/日；发电用天然气消耗量周环比-7.7%，总消费量周环比-3%至700 亿立方英尺/日。2024/9/6，储气量周环比+400 至33870 亿立方英尺。欧洲库存维持高位，气价周环比下降：截至2024/9/16 欧洲天然气库存1070TWh（1034 亿方），同比-0.3 亿方，库容率93.41%，同比-0.6pct。国内气温高位回落，气价周环比下降：2024M1-7 我国天然气消费量同比增长9.7%至2454 亿方；2024M1-7 产量+7.2%至1436 亿方，进口量+12.9%至1056 亿方。
　　投资建议： 1）火电： 8 月火电由降转增，建议关注火电投资机会。推荐【皖能电力】【华电国际】,建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。2）绿电：重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约2GW，近1GW 推进建设中，拉果错1 期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。3）天然气：国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升；城燃板块价差将继续修复，顺价推进提估值。一、受益顺价政策，价差提升。重点推荐：【昆仑能源】，建议关注：【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。二、高股息现金流资产。重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】。三、拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐：【九丰能源】【新奥股份】。4）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。5）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023 连续两年核准10 台，2024 年行业再获11 台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】。6）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。
　　风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等
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