环保公用事业行业周报：火电发电量同比由降转增 风光发电量同比增速均有提升

　　本周环保与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌0.94%，相对市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数下跌3.36%，跌幅相对较大。
　　本周板块表现：本周环保与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌0.94%，相对市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数下跌3.36%，跌幅相对较大。公用事业子板块中，电力板块下跌3.32%，燃气板块下跌3.72%。2024 年以来，环保板块累计涨幅-20.95%，涨幅落后于沪深300 及创业板指；电力板块累计涨幅0.57%，涨幅领先于沪深300 及创业板指。
　　核心观点：2024 年4 月以来水电来水改善明显，发电量持续提升，8 月开始来水有所转弱，但蓄水情况良好，预计全年发电量仍将维持较高水平，且水电标的具备高分红高股息防御属性，持续看好水电板块投资机会。火电企业在成本下行背景下2024 年上半年业绩实现了较快增长，Q3 利用小时数有望有所改善，在市场风格偏防守的环境下具备投资价值。长期看好国电电力、华润电力等，建议关注中闽能源、福能股份等。持续看好核电和水电投资价值，推荐长江电力、国投电力、中国核电等。
　　行业重点事件解读：1）8 月，全国发电量9074.0 亿千瓦时，同比+5.8%，增速较7 月提升3.3pct。其中，火电发电量同比由降转增，风电、光伏发电量同比增速均有提升。2）9 月9 日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，提出分两个阶段做好水泥、钢铁、电解铝行业纳入全国碳排放权交易市场相关工作。
　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500 大卡动力煤价小幅上涨，主要港口煤炭库存增加。截至2024 年9 月13 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为855元/吨，较2024 年9 月6 日上涨1.2%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格639 元/吨，较2024 年9 月6 日上涨3.1%。截至2024 年9 月6 日，纽卡斯尔动力煤离岸价为143.64 美元/吨，周环比下跌2.0%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比下降、环比上升，锦屏一级水库水位及蓄水量同比上升、环比下降，二滩水库水位及蓄水量同比上升、环比下降。3）硅料及组件价格：本周硅料、硅片价格均与上周持平。4）天然气价格：本周LNG到岸价、国内LNG 出厂价均下跌。截至2024 年9 月13 日，LNG 到岸价为13.38 美元/百万英热（4934 元/吨），较2024 年9 月6 日下跌0.6%；国内LNG 出厂价为5263 元/吨，较2024 年9 月6 日下跌0.5%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于9 月10 日（周二）达到最高值365.01 元/兆瓦时，环比下降9.3%。中长期交易市场：9 月9 日至9 月14 日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达42.90 亿千瓦时，环比上升5.4%；同期加权平均成交电价371.63 元/兆瓦时，环比降低0.57%。6）碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量124.13 万吨，环比下降19.4%，周成交额1.22 亿元，成交均价98.56 元/吨。
　　行业重点事件：福建省发改委印发《福建省推动能源领域大规模设备更新工作方案的通知》。
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。
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