非银金融行业：三方股混占比逆势提升 银证持续强化固收权重

根据基金业协会所披露的2024H1 公募基金销售保有量数据。非货总体环比上升3.72%，股混环比下降5.76%，固收环比上升42.65%，券商排位基本持平。截止2024 年H1 末，前百家股+混规模达到47286亿元，相较23Q4 变化-5.76%，相较23Q2 变化-15.58%；非货类规模88629 亿元，相较23Q4 变化+3.72%，相较23Q2 变化+4.28%。固收类规模41343 亿元，相较23Q4 变化+17.37%，相较23Q2 变化+42.65%。代销机构保有规模前100 中，24QH1 证券公司占53 席，相较23Q4 少去1 家天风证券，中国银河证券股+混保有规模排名上升3 名进入前20。此外，蚂蚁基金权益型基金保有规模环比增加，排名首超招商银行排名第一。
蚂蚁基金逆势布局权益型基金，此外，券商及银行固收类基金保有规模延续增长。（1）证券公司股混保有规模同、环比均下降。证券公司合计股+混规模为11760 亿元、固收类规模4321 亿元、非货规模16081亿元，分别较23Q4 变化-17.51%、+37.70%、-7.55%，分别较23Q2变化-10.64%、+101.16%、+5.05%。（2）商业银行股混保有规模同、环比下降。商业银行合计股+混规模为21191 亿元、固收类规模19248亿元、非货规模40439 亿元。分别较23Q4 变化-7.57%、+25.26%、+5.60%，分别较23Q2 变化-23.63%、+69.18%、+3.36%。（3）第三方基金销售机构股混规模环比上升。三方基金销售合计股+混规模为13374 亿元、固收类规模17358 亿元、非货规模30732 亿元。分别较23Q4 变化+10.43%、+8.64%、+9.54%，分别较23Q2 变化-6.27%、+14.11%、+4.26%。（4）蚂蚁基金逆势布局股票型指数基金保有规模，排位上升。随着两市成交额震荡，被动指数基金关注度上升，而蚂蚁基金等互联网代销机构具备较强的品牌效应以宣传渠道，逆势布局指数型基金有望借助其大数据能力更加精准投放。
固收类产品保有规模集中度下降。固收类产品24H1 集中度有所下降，机构代销行业愈发分散化。分别来看，股混产品保有规模CR5 为44%（23Q4 39%）、固收类产品保有规模CR5 为45%（23Q4 45%），股混产品保有规模CR10 为59%（23Q4 55%），固收类产品保有规模CR10 为64%（23Q4 66%）。
投资建议：流动性宽松下建议持续关注政策及事件催化下并购重组主线以及国泰君安 （A/H）、海通证券（A/H）、中国银河（A/H）、中金公司（H）、华泰证券（A/H）、中信证券、东方财富等个股。
风险提示。经济增速放缓、监管趋严、行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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