农林牧渔:节后需求回落 猪价继续承压

2024-09-23 07:55:03 和讯  华福证券赵雅斐/申钰雯
  投资要点:
  生猪养殖:节后需求回落,猪价继续承压。1)上周猪价偏弱下行。供给端,周内市场供应节奏加快,养殖端出栏积极性提升,大猪出栏占比回升,肥标价差有所缩窄,叠加需求节后惯性回落,猪价继续承压。9 月20日猪价18.62 元/斤,周环比-0.61 元/公斤。近期二育出栏积极性较强,栏舍利用率持续下滑。9 月1 日-10 日二育销量占比1.89%,较前十日-0.76%;截至9 月10 日,育肥栏舍利用率45%,较8 月31 日-5pct。2)节后需求回落,屠企宰量下降。受中秋节前备货需求推动,屠企宰量在9 月15 日达到高峰,上周一-周二随备货结束宰量下滑,9 月20 日涌益样本屠企日屠宰量13.65 万头,较备货高峰-21.07%,已大概恢复至节前正常水平。整体来看,9 月14 日-9 月20 日屠企日均屠宰量达15.39 万头,周环比+6.29%。3)大猪出栏占比回升,均重微增。上周市场供应节奏加快,集团、散户、二育端出栏积极性提升,但不同区域阶段性大猪出栏量级占比存在差异,导致周内各地区体重有增有降,整体全国均重微增。9 月13 日-9 月20 日150kg以上生猪出栏占比6.05%,周环比+0.05pct,全国生猪出栏均重为125.97 公斤,周环比+0.01%。展望后市,当前育肥栏舍利用率已降至低位,二育进场预计可对猪价底部起到支撑作用,我们预计短期猪价回落空间有限。9月后行业进入季节性消费回升阶段,猪价有望维持较高景气区间,当前板块估值低位,看好基本面改善下猪股潜力。周期右侧建议关注低估值、强贝塔标的。相关标的牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等。
  白羽肉鸡:引种受限逐级传导,白鸡景气有望上行。1)毛鸡价格小幅下滑,鸡苗价格持稳。节后下游产品走货滞缓,屠企库存压力升高,下调鸡产品价格,屠企开工积极性下降,毛鸡成交价格亦小幅下滑。鸡苗环节,毛鸡跌价使得部分养户对鸡苗成本的控制情绪加重,然而规模化养殖场以及集团公司基本正常补栏,需求端仍有支撑,多数种禽企业排苗计划顺畅,苗价持稳。9 月20 日白羽肉鸡苗价格3.72 元/羽,周环比持平,白羽肉鸡价格为7.19 元/公斤,周环比-0.42%。9 月20 日父母代种鸡养殖利润/白羽肉鸡养殖利润分别为1.02 /-3.11 元/羽,周环比持平/-0.10 元/羽。2)供需格局有望改善,白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响下,2022年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代来讲,22 年5 月至今海外引种持续受限,国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长,但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲,22 年5 月祖代引种受阻,在23H2传导至在产父母代进入下降通道,在产父母代存栏大幅下降。从商品代来讲,我们判断商品代的减量或在24H1 已有所表现。后续随着引种受限的逐步传导,叠加下半年消费提振&猪价上行带动,白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
  种业:五部门发文支持种企融资,助力种业振兴。8 月5 日中国人民银行等五部门印发《关于开展学习运用“千万工程”经验,加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》,《通知》提出深化种业振兴和农业科技金融服务,支持符合条件的种业企业上市、挂牌融资和再融资,开展投资并购和兼并重组。种业政策持续推出,有望推动种企开展重大品种研发推广应用,提高种业企业自主创新能力,加快推进生物育种产业化进程。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定,转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升,龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。
  风险提示
  动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。
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(责任编辑:王丹 )

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