电力行业周报：8月全国用电高增8.9% 绿证核发环比增长7.7亿个

　　本周行情回顾：本周（9.16-9.20）上证指数报2736.81 点，上涨1.21%，沪深300 指数报收3201.05 点，上涨1.32%。中信电力及公用事业指数报收2555.60 点，上涨0.41%，跑输沪深300 指数0.91pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第24 位。
　　本周行业观点：
　　高温拉动，8 月用电需求高增8.9%。根据国家能源局数据，8 月份，全社会用电量9649 亿千瓦时，同比增长8.9%。从分产业用电看，第一产业用电量149 亿千瓦时，同比增长4.6%；第二产业用电量5679 亿千瓦时，同比增长4.0%；第三产业用电量1903 亿千瓦时，同比增长11.2%；城乡居民生活用电量1918 亿千瓦时，同比增长23.7%。8 月全国共有20 个省区市平均气温位列历史同期前三，我们认为，8 月用电高增主要系高温天气拉动空调负荷等用能需求，第三产业及居民用电增速明显。
　　整体来看，1～8 月，全社会用电量累计65619 亿千瓦时，同比增长7.9%，其中规模以上工业发电量为62379 亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量914 亿千瓦时，同比增长7.0%；第二产业用电量42006 亿千瓦时，同比增长6.3%；第三产业用电量12301 亿千瓦时，同比增长11.0%；城乡居民生活用电量10398 亿千瓦时，同比增长10.9%。我们认为，受到基数效应逐步减弱影响，二产累计用电用增速逐步回落，仍维持较强韧性。居民用电增速较快，主要受气温和终端电气化加快影响。
　　8 月绿证核发环比增长7.7 亿个。2024 年8 月，国家能源局核发绿证9.52 亿个，环比7 月增加7.7 亿个。其中，风电3.27 亿个，占34.3%；太阳能发电1.53 亿个，占16.02%；常规水电4.25 亿个，占44.61%；生物质发电4735 万个，占4.97%；其他可再生能源发电97 万个，占0.1%。截至2024 年8 月底，全国累计核发绿证18.41亿个。其中，风电/太阳能发电/常规水电/生物质发电/其他可再生能源发电分别核发6.82/4.13/6.29/1.16/0.0128 亿个， 分别占比37.05%/22.45%/34.13%/6.3%/0.07%。2024 年8 月，全国交易绿证2357 万个（其中随绿电交易绿证986 万个）；截至2024 年8 月底，全国累计交易绿证3.14 亿个（其中随绿电交易绿证1.64 亿个）。
　　投资建议：伴随新型电力系统建设和电改推进，建议关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点；火电通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得稳定合理化收益，板块估值有望提升；持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。
　　重点看好火电板块，推荐关注煤电一体化标的：新集能源、国电电力、淮河能源；关注长三角地区火电：浙能电力、申能股份、皖能电力。持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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