皇台酒业：业绩起伏，“染酱”夭折 困境待解

【皇台酒业业绩不佳，发展面临诸多挑战】 近期，贵州茅台等龙头白酒股盘中拉升转涨，带动白酒板块情绪回暖，皇台酒业(000995.SZ)股价继 9 月 19 日涨停后，9 月 20 日继续收涨。但资金对其追捧存分歧，因业绩成长支撑不足。 皇台酒业业绩起伏不定，在“戴帽”“摘帽”间反复。去年由盈转亏，今年上半年持续低迷，是上市白酒企业中为数不多中报亏损的。 曾为甘肃强势区域品牌的皇台酒业，错过白酒黄金发展期。如今面对名优白酒企业下沉，品牌力、产品力不足，几大产品线规模不强，省内外收入双向受挤压。 业绩承压下，皇台酒业布局酱酒市场的投资计划，官宣一周左右就宣告流产。 今年上半年，皇台酒业实现营业收入 6549.95 万元，同比下降 12.07%；归母净利润亏损 397.27 万元，上年同期盈利 303.85 万元，同比大幅下滑 230.75%。扣非后净利润亏损 484.2 万元，上年同期盈利 295.39 万元。 单看第二季度，情况更严峻。当季营业收入 2915 万元，同比下降 18.86%，环比下降 19.8%；归母净利润亏损 484.3 万元，同比下降 941.12%，环比下降 656.27%，未能扭转亏损，反而恶化。 皇台酒业称业绩下滑主因是市场环境变化致行业竞争加剧，及加大市场推广力度致销售、管理费用增加。上半年销售费用同比增长 29.8%至 1896.05 万元，业务宣传费、市场促销费大幅增长，但未提升业绩，还加剧财务压力，经营活动现金流量净额为-748.39 万元。 2020—2023 年，皇台酒业营收和归母净利润波动大。今年上半年业绩“掉队”，是为数不多亏损的白酒企业。 皇台酒业产品构架丰富，但规模不强。今年上半年，中低端和高端营收分别下降 32.4%、10.16%。 在白酒行业，皇台酒业面临强大竞争压力，品牌影响力弱。2023 年省外经销商数量增加，但省外营收下滑。今年上半年，省外经销商数量减少，收入同比下降 44.86%至 481.21 万元。省内市场经销商数量增加，市场规模却缩水，收入同比下降 7.71%。 7 月 25 日，皇台酒业拟与无忧酒业共同投资设立贵州皇台，进军酱酒领域。一周后，主动终止投资计划，称尚有需明确事项。这并非其首次寻找新利润增长点，此前多次尝试均未。 行业人士认为，皇台酒业在白酒市场边缘化，未来发展充满不确定性。

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