理财子产品发行指数周报第175期：工银光大发混合类产品 上半年股份行理财子资产结构

　　核心观点
　　从发行数量来看，上周样本理财子最新理财子产品发行数量为98 只，发行量下降。具体来看，发行数量增加的有4家，占比为36.4%。平均基准利率为2.72%，环比下降14 个bp；最新理财子产品发行数量指数222.73；发行基准利率波动指数最新为61.73，环比下降4.9%。2024 年9 月20 日样本理财子产品的破净率为2.61%，环比下降15 个bp。上半年，股份行理财子资产配置结构。
　　本周指数更新（9.16-9.20）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数222.7 3，环比下降19.0%，发行数量减少。调整后理财子产品发行数量指数162.50，环比下降20.6%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.06，偏离度下降，该指数显示：上周发行的98 只产品，9 5 只为固收类产品，3 只为混合类产品。
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.8 6，环比下降2.7%，风险等级下降。居民风险偏好小幅下降。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为61.73，环比下降4.9%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.72%，环比下降14 个bp；整体平均发行基准利率为2.72%，环比下降14 个bp。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为98 只，发行数量下降。具体来看，发行数量增加的有4家，占比为36.4%，增加最多的是中银理财，环比增加5 只固收类产品；发行数量减少的有 7 家，占比为63.6%，减少最多的为农银理财，环比减少11 只。发行数量最多的为工银理财和中邮理财，发行了14 只理财产品。
　　平均基准利率为2.72%，环比下降14 个bp。其中：基准利率上升的理财子公司有2 家，占比为18.2%。平均发行基准利率最高的为招银理财，为3.18%；基准利率下降的理财子公司有7 家，占比为63.6%。固收类产品发行平均基准利率为2.72%，最高的为招银理财，为3.18%。
　　3、 重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共3 只，是工银理财发行的2 只混合类产品和光大理财发行的1 只混合型产品。其中： 我们摘取其中一只产品：工银理财·鑫悦优先股策略优选混合类封闭式理财产品（24HH6029）。
　　4、 最新观点更新：上半年，股份行理财子资产配置结构基于 2024 年上半年，10 家股份行理财子最新业务数据，我们分析股份行理财子公司的资产配置特征及其变化。整体看，同行业相对，本年上半年，股份行理财子资产配置的风险偏好更低，少配了流动性资产、非标和权益，多配了现金及银行存款和公募基金；但是从其自身的变化看，本年上半年，股份行理财子增配了公募基金，资产多元化趋势在增强，理财子资产配置结构进一步优化。
　　同行业相比，股份行理财子资产配置特征是： 固定收益类资产占比均值为 93.71%，高于行业均值。股份行理财子的固收类资产平均占比达到了 93.71%，而 2024 年上半年行业平均的流动性资产占比为 92.56%，股份行理财子的固定收益类资产占比高于行业均值；流动性资产占比平均为 41.98%，低于行业均值。股份行理财子三者合计占比平均为 41.98%。而 2024 年上半年行业平均的流动性资产占比为 43%，股份行理财子的流动性资产占比低于行业均值；股份行理财子非标资产占比平均为 4.89%，低于行业均值，民生理财和华夏理财在非标投资上有优势。整体看，股份行理财子资产配置的风险偏好也较低，少配了流动性资产、非标和权益，多配了现金及银行存款和公募基金，平安理财和浦银理财风险偏好更低。
　　同自身相比，本年上半年，股份行理财子，现金及存款类流动性资产占比下降：非标准化债权类资产占比略有下降；公募基金占比明显上升；权益类资产占比略有下降。
　　结论：相对于传统“股债非标现金类资产”为主，本年上半年，股份行理财子增配了公募基金，资产多元化趋势在增强，理财子资产配置结构进一步优化。
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