油脂：四季度或先抑后扬 价差有空间

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【贸易扰动升温，四季度油脂或先抑后扬！】9 月 23 日讯，美豆种植季结束，丰产预期落地，利空交易空间缩窄，全球大豆市场将入南美大豆定价周期，巴西种植进度延迟及拉尼娜概率增加，美豆获支撑。四季度棕榈油产地将减产，印尼关税政策提振出口，产地累库进程将放缓。全球菜籽供需趋紧，欧盟、澳大利亚菜籽减产，加籽产量同比基本持平。国内方面，进口大豆到港高峰已过，中加、中美贸易摩擦下，大豆及菜籽后市进口及到港预期存疑，棕榈油进口利润倒挂限制买船，需求端节日备货对下游需求有部分提振，预计四季度油脂库存去化。综合而言，油脂单边先抑后扬，短线可轻仓试空，中长线可逢低布局多单，豆菜、菜棕价差有操作空间。操作上，四季度豆油 2501 合约运行区间 7400 - 8300，棕榈油 2501 合约区间 7500 - 8500，菜籽油 2501 合约区间 8500 - 10000。