豆一：新季大豆价跌 底部待寻 2000万吨

【国户大豆跌破 8 月底低点，市场形势生变！】 由于市场对新季大豆预期偏悲观，之前判断的阶段性见底位置被打穿，需重新评估。现阶段国产大豆新粮收购价格偏低，上周海伦地区普通级大豆采购价下调至 2.1 元/斤，9 月中旬还在 2.47 元/斤。新核收购价格大幅下跌致盘面跌势较快。国家粮油信息中心对新季国产大豆产量仍维持在 2000 万吨以上，国内供过于求格局延续。政策端因市场情绪悲观谨慎，国储拍卖成交以流拍为主，国产与进口大豆价差快速收窄。现阶段关注大豆下跌力度及阶段性底部博弈。 大豆短期关注巴西天气，巴西大豆新作种植面临天气干燥，播种进度延迟。预计 9 月底至 10 月初有降雨，需关注实际表现是否改变市场预期。若降雨改善，大豆上行动能受抑制。从阶段性角度看四季度，倾向于关盘大豆阶段性见底有反弹驱动，只是反弹强弱有别，要看基本面表现。预计关盘大豆区间震荡，国内豆粕跟随。宏观情绪缓和，油脂表现偏强对豆粕有压制。中国近期大豆采购表现较好，若延续，需切换基差观点。现阶段先维持之前对基差的看法，倾向于油厂维持偏慢采购进度，利于支持四季度豆粕基差，豆粕月间价差维持正套思路。

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