农林牧渔行业周报:仔猪价格下跌 产能补充偏弱

2024-09-24 07:45:06 和讯  国海证券程一胜/熊子兴/王思言
  投资要点:
  生猪:仔猪价格回调,产能恢复低于预期
  投资建议:中秋节前后猪价回调,仔猪价格显著下跌,产能恢复偏弱。根据涌益咨询的数据,本周(9/19)15 公斤仔猪价格557 元/头,环比-55 元/头,反映当前行业里补栏积极性偏弱,产能恢复或将低于预期。我们判断后续随着天气转凉,猪肉需求量或将迎来改善,理论上三季度供需缺口仍在,在产能恢复偏弱的行情下,明年生猪板块有望维持较好的盈利水平。我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧,建议关注弹性标的唐人神、华统股份、广弘控股。
  家禽:商品代鸡苗价格上涨
  投资建议:从产业链看,白羽鸡商品代价格震荡,后续随着消费的改善,行业景气度有望持续回升。我们持续重点推荐圣农发展、益生股份,建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。
  黄鸡行业景气度上行。从行业角度看,2024 年产能稳定在低位,近期黄鸡价格已有向上趋势,行业景气度后续有望持续上行。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。
  动保:中报业绩承压,下半年存修复预期
  中报业绩承压,下半年存修复预期。由于今年上半年大部分时间生猪养殖行业处于亏损状态,以及行业竞争加剧,上市动保企业经营压力凸显。从中披露的数据来看,8 家A 股上市的动保企业中,瑞普生物、金河生物、申联生物上半年收入同比实现正增长,仅金河生物一家扣非归母净利润同比实现正增长。随着5 月底养殖盈利好转且持续盈利,我们预计下半年动保企业业绩同比有望改善。
  投资建议:板块估值处于合理偏低位置。截至9 月20 日,动保行业pe_ttm 调整至17 倍,从历史估值来看,属于合理偏低位置。建议重点关注科前生物、瑞普生物、生物股份、中牧股份、普莱柯、金河生物。
  种植:主要粮食价格持续回落
  主要粮食价格持续下行。2024 年9 月20 日全国玉米现货价为2250元/吨,周环比-1.6%,月环比-2.9%,同比-20.1%;2024 年9 月20日全国小麦现货均价为2461 元/吨,周环比-0.4%,月环比-0.8%,同比-18.3%;2024 年9 月20 日全国猪粮比价为8.27,近期猪价震荡,猪粮比价随之波动。
  投资建议:转基因种子商业化进程持续推进,利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。
  饲料:饲料价格持续下探,养殖成本改善
  饲料价格持续下降。饲料价格方面,2024 年9 月20 日育肥猪配合饲料价格为3.42 元/公斤,月环比-20 元/吨,同比-430 元/吨;肉鸡配合料价格为3.65 元/公斤,月环比持平,同比-450 元/吨。
  投资建议:饲料行业集中度有望持续提升,推荐海大集团,关注禾丰股份。
  宠物:行业市占率提高,国产自主品牌发力
  投资建议:我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段,持续推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份,宠物医疗板块的瑞普生物。
  行业评级及投资建议生猪板块盈利提升;禽板块基本面改善;动保或将受到非洲猪瘟疫苗进度的提振;宠物板块仍然处于快速发展阶段,维持农林牧渔行业“推荐”评级。
  风险提示重点关注公司业绩不及预期,突发事件导致市场行情大幅波动的风险,养殖行业疫病的风险,政策不确定的风险,价格波动的风险等。
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(责任编辑:王丹 )

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