美豆上涨，豆粕菜粕走势各异：库存变化

【国际大豆昨夜盘以来大幅上涨】从上涨时点分析，巴西播种进度数据显示偏慢被认为是推动盘面上涨主因。其他基本面变化不大，收割进度正常，产地基差偏弱，大豆收割压力持续体现，运费高致油厂库存低、榨利走弱，未来一段时间降雨量预计增加。南美方面，近期气象模型普遍预估降雨量偏低但稍有改善。阿根廷交易清淡，美豆近期缺乏驱动，虽昨日上涨但持续性有限，仍需关注天气变化，美国收割压力或继续体现，市场博弈特征明显，方向不明。豆粕走势弱于美豆，外盘拉动作用受限，当前基本面偏弱。截止 9 月 20 日当周，油厂大豆压榨量 204.84 万吨，开机率 58%，较预估低 8.38 万吨。国内大豆库存 687.62 万吨，较上周减少 1.77 万吨，减幅 0.26%，同比去年增加 224.26 万吨，增幅 48.4%。豆粕库存 145.83 万吨，较上周增加 11.15 万吨，增幅 8.28%，同比去年增加 59.3 万吨，增幅 68.53%。国内近期矛盾有限，买船偏慢但难构成直接矛盾，现货供应宽松是阶段性问题，大方向无明显矛盾。近期菜系市场清淡，缺乏交易题材。截止 9 月 20 日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存 53.4 万吨，环比上周增加 20.3 万吨；菜粕库存 4.87 万吨，环比增加 1.62 万吨。政策导致的供应预期收紧与实际供应宽松影响仍存，短期内盘面更多跟随豆粕运行，价差以交易刚需变化为主，需等待新题材。交易策略方面，单边以震荡市为主，套利为 M15 正套，期权为向下海鸥期权为主。

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