投资银行业与经纪业行业关于证监会发布“并购六条”与《市值管理指引》的点评：活跃并购政策落地 利好有并购预期头部券商

　　事件：9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）并就《上市公司监管指引第10 号——市值管理（征求意见稿）》（简称《市值管理指引》）公开征求意见。
　　证监会为增强资本市场内在稳定性，突出服务实体经济回升向好和经济高质量发展出台相关政策。9 月24 日国新办新闻发布会，人民银行、金融监管总局、证监会推出政策组合拳，以金融支持经济高质量发展。其中，证监会明确工作重点，包括增强资本市场内在稳定性，提高上市公司质量和投资价值；以及突出服务实体经济回升向好和经济高质量发展，多措并举活跃并购重组市场。
　　政策通过建立重组简易审核程序等方式支持公司并购，并要求上市公司运用并购、分红、回购等方式进行市值管理。1）“并购六条”通过提高监管包容度、提升重组市场交易效率、中介机构服务水平等方式，鼓励上市公司加强产业整合，向新质生产力方向转型升级。
　　具体措施包括完善限售期规定；建立重组简易审核程序；对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度；支持上市公司根据交易安排，分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资；引导证券公司等机构通过提供财务顾问等服务，充分发挥交易撮合和专业服务作用等。2）《市值管理指引》要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升。明确上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关方的责任，并对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。
　　政策向市场释放提升上市公司投资价值的积极信号，且证券行业供给侧改革预计将加速推进，投资价值有望提升。1）政策向市场释放积极信号，上市公司通过并购、分红、回购等方式有望显著提升公司质量和投资价值，吸引投资者参与资本市场投资；2）“并购六条”为优质证券公司并购提供简易程序，并提高对定价、承诺安排、同业竞争和关联交易的包容度。支持上市证券公司通过并购重组提升核心竞争力，加快建设一流投资银行。行业投资价值有望提升。
　　投资建议：资本市场投资价值有望提升，且行业供给侧改革加速推进，建议增持有并购预期的头部券商。个股推荐：中国银河、中金公司、中信证券。
　　风险提示：权益市场大幅波动。
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