沪铜现铜下调：社库周内减 1.15 万吨

【铜】 周四沪铜下午盘上扬收阳，追随股市交投氛围。今日现铜小幅下调至 77400 元，上海铜升水缩至 70 元。SMM 社库周内减少 1.15 万吨至 15.43 万吨，长假前备库渐近尾声。市场将留意国内精铜产量的适量减少，倾向社库仍有一定出库空间。临近休假，海外市场将综合权衡联储降息与美国大选影响，大选前风险资产往往波动加大。低仓量参与虚值高位卖出看涨期权。 【铭&氧化铝】 今日沪铝窄幅波动，华东中原华南贴水分别为 50 元、100 元、230 元。铝锭社会库存较周一下降 3.8 万吨至 69.7 万吨，铝棒社会库存降 0.7 万吨至 11.6 万吨。国庆前表观消费尚佳，但继续深度去库难度较大。宏观情绪波动显著，产业驱动暂时不强，沪铝继续围绕两万拉锯，临近长假保持观望。氧化铝供应检修频繁，8 月出口规模扩大加剧短缺预期，行业库存处于极低水平，矿石紧张问题难解决令市场维持偏紧。氧化铝现货持续上调，山西指数接近 4140 元，期货短期将继续测试上市高位 4200 元上方阻力。 【锌】 黑色价格低位反弹带动需求稍有好转，加上下游国庆节前备货，SMM 锌社库环比减少 0.78 万吨至 10.67 万吨。SMM10 月锌精矿 TC 报价低位持平，矿供应紧张状况未得缓解。国内政策超预期，地产、消费获提振，利于锌价，空头减仓，锌价反弹节奏平稳，不宜做空头配置。锌锭现货进口亏损 400 元/吨，仍依赖锌锭进口填补国内原料缺口，关注跨市反套机会。

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