公用事业行业：电碳市场划清界限 双碳转型框架下协同发力

　　核心观点
　　绿电交易获得溢价收益，绿证为环境价值唯一凭证：绿电交易是电力中长期交易的组成部分，电能量价值与绿色环境价值分开核算；从各地情况来看，绿电交易价格通常高于当地煤电基准价，度电环境溢价1-5 分钱不等。可再生能源发电项目建档立卡后可申请核发绿证，绿证是绿电环境价值唯一凭证。新能源平价上网时代，绿电绿证收益逐步替代电价补贴，补充完成可再生能源消纳责任权重，能耗双控框架下绿证可抵扣能耗总量。
　　全国碳市场步入第三个履约周期，CCER 市场2023 年正式重启：2021年全国统一碳市场正式运行，2024 年《碳排放权交易管理暂行条例》首次以行政法规的形式明确碳排放权市场交易制度。2023 年我国CCER 项目重新启动，项目方法学全面更新。碳配额强制市场+CCER 自愿市场构成我国碳市场基本框架。
　　全国碳市场扩容+取消间接排放，CCER 与绿证划清界限：为与国际接轨，全国碳市场不再核算间接排放，绿电消费抵扣碳排放无望；新纳管三大行业后，全国碳排放权交易市场覆盖排放量占全国总量比例有望达60%，取消间接排放有望避免碳成本双重履约问题。CCER 与绿证正式划清界限，两年过渡期内深远海海上风电、光热发电项目自主决定申领绿证与申报CCER 二选一，避免环境价值重复获益。
　　投资建议：绿电绿证市场加速扩容，绿色电力环境价值有望得到合理定价，新能源发电项目收益回收机制进一步打通，绿电运营商有望通过开展绿电绿证交易获得环境溢价，进一步增厚利润。建议关注绿电运营商龙源电力(A+H)、华润电力(H)、新天绿能(A)、新天绿色能源(H)、中国电力(H)、福能股份(A)。
　　风险提示：碳市场建设推进不及预期；绿证价格短期下行；市场电价下行
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com