机械行业行业周报：特斯拉将举办“WE ROBOT”活动 看好机床景气度提升

重点子行业观点
人形机器人：
近日特斯拉官宣将于2024 年10 月10 日举办“WE, ROBOT”活动，结合马斯克此前透露新一代Optimus 机器人设计将于今年完成，活动上或将发布Optimus Gen3机器人。
目前人形机器人的平衡、运动能力普遍达到较为成熟的水平，制约行业进一步放量的核心因素在于训练，特别是实现进一步能力泛化的训练。根本原因在于，与文本、图片等海量资源不同，高质量的机器人运动素材较为稀缺。
目前我们仍将2025 年定义为人形机器人的能力成熟之年，即通过大规模的场景部署实现训练素材的富集并进一步反馈至机器人能力端。在此期间，密切关注规模化部署的完成、训练方法的创新、节点性成果的取得，以及由此带来的行业催化。
我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、鸣志电器、丰立智能、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼。
机床&刀具：
自主可控主题下工业母机产业链有望获重视。国务院国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》的通知，规定工业和信息化部等部门相关名录所列首台（套）装备、首批次材料、首版次软件，以及《中央企业科技创新成果推荐目录》成果，在兼顾企业经济性情况下，可采用谈判或直接采购方式采购，鼓励企业预留采购份额并先试先用。9 月6 日，2024 年“工业母机+”百行万企产需对接部署动员暨启动仪式在江苏省常州市举行。
9 月24 日，国新办推出一揽子政策；9 月26 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，表明政策态度非常积极，也意味着更大力度的宏观调控政策推出只是时间问题。机床&刀具领域作为典型的顺周期行业，受到对经济的悲观预期影响较大，未来随着政策落地，行业基本面有望迎来改善。
投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
农业机械：2024 年8 月，拖拉机指数为52.5%，比上月提升11.2 个百分点，比上年同期提升4.5 个百分点，位于景气区间。其中大型拖拉机指数为60.3%，比上月提升16.2 个百分点，比上年同期提升11.8 个百分点。国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出在《关于加大工作力度持续实施好农业机械报废更新补贴政策的通知》（农办机〔2024〕4号）基础上，报废20 马力以下的拖拉机，单台最高报废补贴额由1000 元提高到1500 元。截至2022 年底，国内拖拉机拥有量2144 万台，其中80 马力及以上仅144 万台，而20 马力及以下的小型拖拉机保有量长期维持在1600 万台。
需求端：《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出：
推动粮价保持在合理水平、发展农业适度规模经营、完善承包地经营权流转价格形成机制。我们看好农业机械需求长期提升，同时拖拉机在“一带一路”的市占率远低于挖掘机、装载机等工程机械，未来出口增长空间广阔。2024 年8 月，中国出口拖拉机金额为0.7 亿美元，同比+26.5%，为2024 年首次单月增速转正。
供给端：补贴政策从“普惠”向“扶优”倾斜，拖拉机等通用设备走向市场化竞争，“国四”标准进一步提升壁垒，龙头优势显现，行业集中度明显提升。建议关注一拖股份。
机械出海：
1）美国补库：根据光大证券宏观组，美联储召开9 月FOMC 会议，降息50bp，略超市场预期。①降息落地后，美国房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。2024 年8 月，中国出口电动工具12.9 亿美元，同比+27.6%，增速较2024 年7 月-3.5pct。建议关注：巨星科技、创科实业；②OPE 旺季已过，淡季不淡。2024 年8 月，中国出口OPE 金额为1.1 亿美元，同比+67.7%，增速较2024 年7 月-3.3pct。建议关注：泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求。建议关注涛涛车业、春风动力。
2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024 年1-7 月，中国矿山机械出口额29.0 亿美元，同比增长22.7%。看好矿山设备出口，建议关注耐普矿机、景津装备、新锐股份、山推股份、运机集团、中信重工。
工程机械：工程机械行业景气度出现边际改善。根据工程机械工业协会统计，2024 年8 月挖掘机（含出口）销量14647 台，同比增长11.8%。其中国内市场销量6694 台，同比增长18.1%，国内市场销量增速大幅提升。8 月份专项债发行显著提速，下半年预计随着专项债发行进度加速，将会对基建投资增速带来支撑。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。
叉车：杭叉集团24H1 实现营业收入85.5 亿元，同比增长3.7%；归母净利润10.1 亿元，同比增长29.3%。安徽合力24H1 实现营收90.1 亿元，同比增长3.3%；归母净利润8.0 亿元，同比增长22.0%。24 年8 月我国销售各类叉车98883 台，同比+1.26%。其中国内58829 台，同比-4.73%；出口市场销量40054 台，同比+11.6%。电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。
轨交设备： 2024年8月16日，国铁集团发布2024年第二批动车组高级修采购项目招标公告，共招标动车组五级修302组，四级修146.625组，三级修24组；2024年至今国铁集团共招标动车组五级修509组，四级修268.25组，较2023年全年分别同比+371.3%/+136.9%。2024年7月31日，中国中车发布签订合同公告，公司6-7月签订合同总额459.9亿元，其中动车组高级修订单136.8亿元，今年以来公司共签订动车组高级修订单284.6亿元，较去年全年的142.8亿元接近翻倍。
2024年5月10日，国铁集团招标动车组折合约165标准列，已超过23年全年164 标准列动车组的招标量，上半年动车组招标量累计同比增长达60%。2024年1-7月，全国铁路完成固定资产投资4102亿元，同比增长10.5%。2024年1-7月，全国铁路完成旅客发送量25.2亿人次，同比增长达15.7%。我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。
半导体设备： 光刻机国产替代势在必行，半导体设备进口额维持高增速。根据彭博，美国提出将对ASML、东京电子等盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”（即实施“外国直接产品规则”，即使是在美国境外生产的特定物项，如果开发或制造直接利用了哪怕是最少量的美国特定受管控的软件或技术，都将受美国出口管制），以迫使其配合美国对华半导体进一步限制的要求。光刻机作为半导体产业的“心脏”，我国光刻机国产替代势在必行。根据海关总署，24M1~M7国内半导体设备进口总额182.39亿美元，同比增长53%。其中薄膜沉积设备进口额45.77亿美元，同比+40%；刻蚀设备进口额28.44亿美元，同比+32%；离子注入机进口额11.11亿美元，同比+71%。设备进口额快速增长，配套的自供半导体设备额、设备国产化率有望迅速爬升。根据芯谋研究， 23年中国半导体设备销售额342亿美元，其中自供半导体设备额约40亿美元，国产化率达11.7%，24年国产化率有望进一步提升，看好国产头部设备公司、零部件公司今年业绩确定性。另一方面，大基金三期注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金，国家对半导体产业链相当重视，尤其是先进制程相关的卡脖子环节，包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料，大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用。我们认为半导体是“科特估”、新质生产力的重要方向，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、富创精密、正帆科技。
新能源设备：9月23日，时创能源发布公告，公司与通威股份于近日共同签署《技术合作开发合同》，双方拟就叠栅组件技术展开技术合作开发及后期量产计划。
近日，苏州科运福智能装备有限公司首台GW级大面积钙钛矿激光划线量产设备顺利出厂，本次出货的GW级大面积钙钛矿激光划线量产设备创新研发了高稳定性硬件分光技术，支持最多6组刻线引擎，每组刻线引擎6束激光，该设备目前在行业内单次划线最多，可实现单台对应GW级钙钛矿电池线的连续高效生产。
近日协鑫集团分别与苏州市、区政府共同发起组建总规模为100亿的钙钛矿产业基金和30亿的协鑫钙钛矿装备产业基金，协鑫集团与昆山市、吴江区分别签署钙钛矿20吉瓦项目、钙钛矿装备产业园合作协议，为钙钛矿核心设备产业链、关键材料供应链补链强链提供技术支撑与资金支持。
观点：近期，光伏电池片产能加速出清，技术突破以及价格调整推动市场回归健康竞争环境。易成新能、棒杰股份剥离或退出光伏业务，通威股份并购润阳股份，标志着光伏产能出清加速到来。普乐科技、曼恩斯特科技实现技术突破并成功出货，同时隆基绿能、TCL中环均上调硅片报价，有望推动市场回归健康竞争环境。
建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。
低空经济及EVTOL：9月25日，北京市经信局、北京市发改委、北京市科技委、中关村科技园区管委会、北京市交通委等部门联合印发《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》，明确将北京打造成全国低空经济示范区，提出力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，在技术创新、标准政策、低空安全、应用需求等领域形成全国引领示范，产业规模达到1000亿元。
观点：低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：亿航智能、应流股份、交控科技。
风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。
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