计算机行业2024Q4策略：低位进击

投资要点
我们对行业未来表现更加乐观,理由:【计算机指数底部+持仓底部+基本面预期已经很低+历史牛市常表现出高弹性】
计算机行业已调整充分,行业指数和机构持仓均创10 年新低,基本面正企稳修复,政策不断加强。
1)SW 计算机指数2024 年8 月创下10 年新低,最近2 次向下调整幅度都较大。且是所有行业中表现最差的之一。2024Q2 计算机行业重仓股配置比例为2.50%,创10 年新低。
2)2024 年上半年行业营收端加速增长,控人控费的趋势加强。从政策角度,政府的资金面有万亿国债和超长期国债。细分行业中,信创、智能驾驶的支持政策在近期频繁增加。
本次首轮上涨,我们看好质地优良的细分行业龙头超跌反弹。
1) 过去10 年中,计算机板块主要有3 次明显且持续的上涨行情,最大驱动因素分别为:2012 年的移动互联网技术、2019 年的国产替代和云计算技术、2022 年新一轮人工智能技术。在三轮上涨中已经遴选出行业龙头。同时,每一轮的次新股、重组公司都有较大涨幅。
2)机构重仓股在近三年是调整幅度最深的之一。机构重仓股公司代表细分行业龙头,有优秀的行业地位和业务基础。我们认为部分行业龙头已经出现基本面企稳,将首先迎来超跌反弹。
金融IT 有望持续反攻,信创行业在Q2 业绩中表现出反转信号,自动驾驶和数据要素10 月有持续主题催化。
1) 金融IT 有望持续上涨:我们认为随着交易量、换手率、新增开户数上升,将带动部分公司基本面预期向好,金融IT 有望持续上涨。后续消费如改善,支付IT 有望受益。
2) 信创反转信号明显:业绩上,Q3 信创大单频出;Q2 收入增速已回暖,同增10.9%,减亏明显。政策上,9 月30 日,新一期安全可靠测评结果公告出炉,给替换带来指引。产品上,工业软件、华为产业链是信创重要参与者,预期未来软硬一体式创新,新产品新技术密集发布期。
3) 自动驾驶高景气多催化:自动驾驶业绩在过去四个季度连续大幅跑赢行业平均水平。展望未来,我们认为自动驾驶赛道的高景气度仍将持续。四季度有望受到产业面、政策面、基本面三重因素催化,成为潜在高弹性标的。
4) 数据要素政策加快:中短期或迎来密集的政策高峰期,特别是关于公共数据的利用与开发或能够成为短期内较大变量之一。
投资建议:1)我们首选超跌机构重仓股和白马股:深信服、恒生电子、广联达。2)信创推荐:索辰科技、金山办公、亚信安全、神州数码,建议关注中国软件、纳思达。3)自动驾驶:德赛西威、中科创达;4)数据要素推荐:山大地纬、新点软件。5)金融IT:推荐恒生电子、顶点软件,建议关注同花顺等。 以上个股中优选“1 硬2 低组合”,即基本面稳健,估值低,涨幅低的公司:我们推荐恒生电子、广联达、山大地纬。
风险提示:基本面不及预期的风险,政策不及预期的风险
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