东北非银1013周报：政策频繁出台 看好非银三季度业绩提升

　　报告摘要：
　　本周市场数据回顾 ：本周（2024/10/08-2024/10/11）日均股基交易额为30004.26 亿元，环比9 月23 日至30 日上升93.37%；截至2024 年10 月10 日，市场两融余额为15884.12 亿元，其中融资余额为15794.92亿元，环比上升10.40%，融券余额为89.20 亿元，环比上升6.07%。十年期国债收益率环比上周下降0.58bp，为2.14%。
　　本周（2024/10/08-2024/10/11）非银金融板块下跌0.64%，其中券商指数下跌0.68%，保险指数下跌0.26%，多元金融下跌2.01%。券商板块个股涨幅最大为海通证券 （21.09%），跌幅最大为国盛金控（-11.50%）；保险板块个股涨幅最大的是新华保险（7.04%），跌幅最大为天茂集团（-16.17%）；多元金融板块个股涨幅最大为中粮资本（37.04%），跌幅最大（剔除ST 股票）为新力金融（-17.86%）。
　　保险：资本市场表现回暖，改善上市险企前三季度业绩。本周新华保险发布公告称截至2024 年前三季度实现归母净利润预计为186.07 亿元至205.15 亿元，同比增长95%至115%。增长原因为前三季度公司适度加大对权益类资产的投资，提升权益类资产的配置比例，同时9 月底资本市场回暖上涨，带动公司2024Q1-3 投资收益大幅增长，带动净利润上行。从今年险企业绩表现来看，投资收益支撑利润上涨，截至2024 年上半年，各上市险企总投资收益均大幅上行，而对比同业来看，新华保险投资组合中股票类资产占比较高，受益资本市场回暖更多。同时，预计其他几家上市险企归母净利润也将实现较大幅度正向增长。
　　证券：政策持续加码，提振资本市场投资信心。（1）9 月24 日国新办召开新闻发布会后，9 月26 日中央政治局会议及10 月8 日国家发改委新闻发布会相继召开，提振市场投资信心。政策出台后，市场股基交易额提升，10 月8 日当日达到4.09 万亿元，后续几日虽有所下滑，但较之之前有明显提升。市场两融余额明显提升，截至10 月10 日为1.59万亿元，较之9 月23 日提升2176.9 亿元，将有效提升行业经纪、自营与信用业务收入，改善板块业绩表现。（2）国泰君安与海通证券合并进程更进一步，双方交易采取AH 同比例换股，计算换股比例为1：0.62。
　　同时国泰君安拟配套募资不超过100 亿，发行价15.97 元/股，对双方异议股东有利益保护，保留收购请求权/现金选择权。
　　投资建议：从保险行业来看，资本市场上行带动上市险企投资收益在去年较低基数背景下实现较大幅度增长，改善险企前三季度业绩表现。从证券行业来看，政策频繁出台背景下，市场活跃度及投资信心大幅提升，日均股基交易额、两融余额等指标表现持续回暖，可有效改善券商板块业绩。推荐关注标的：保险：新华保险、中国太保、中国平安、中国人寿；证券：中国银河、中信证券、中信建投；金融科技：同花顺。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期，政策可能发生变化等。
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