苏达山拟以1.275 亿欧元收购辉柏赫全球颜料运营业务,辉柏赫破产重组落地。2024 年10 月11 日,印度苏达山化学工业有限公司(SudarshanChemical Industries Limited)发布公告表示其在荷兰的全资子公司SEBVEurope 将收购德国辉柏赫集团全球颜料业务,交易对价为1.275 亿欧元(约合11.8 亿印度卢比)。2024 年4 月22 日,辉柏赫官网发布消息表示其德国子公司提交了破产申请,辉柏赫德国子公司的过度负债为其申请破产的主要原因之一。在经过近半年的破产申请程序后,德国辉柏赫破产重组落地。我们认为苏达山此次对德国辉柏赫的收购将推动全球高性能有机颜料供给格局的优化,高性能有机颜料行业头部企业的行业地位和竞争能力将得以提升。
环保趋严叠加高壁垒优势,国产高性能有机颜料企业持续向好发展。自上世纪80 年代后,全球有机颜料的生产逐渐由欧美发达国家向亚洲国家(如中国、印度)转移,亚洲已成为全球最大的有机颜料生产和消费地区。伴随环保政策趋严,利润空间趋紧,海外龙头企业逐步剥离颜料业务,2019 年8月巴斯夫将全球颜料业务出售给DIC,并于2021 年6 月完成颜料业务剥离;2022 年1 月,科莱恩将其颜料业务出售给Heubach 集团和SK CapitalPartners。此外,随着有机颜料的快速发展,经典有机颜料的产能逐步趋于饱和甚至过剩,产品价格和毛利率有所下降,因此高性能有机颜料成为行业发展新趋势。而高性能有机颜料由于技术门槛较高,国际市场大多被巴斯夫、科莱恩、大日本油墨等少数几家全球化工龙头掌握,国内仅有七彩化学、百合花等少数企业掌握核心生产技术。在环保政策趋严和经典有机颜料产能过剩的背景下,高性能有机颜料凭借较高的技术壁垒,竞争格局向好,利好行业龙头发展。建议关注七彩化学、百合花、双乐股份、美联新材。
板块周涨跌情况:过去5 个交易日,沪深两市大部分板块呈现跌势。本周上证指数涨跌幅为-3.56%,深证成指涨跌幅为-4.45%,沪深300 指数涨跌幅为-3.25%,创业板指涨跌幅为-3.41%。中信基础化工板块涨跌幅为-6.4%,涨跌幅位居所有板块第23 位。基础化工行业大部分子板块呈现跌势,涨跌幅前五位的子板块为:其他塑料制品(+5.8%),电子化学品(-1.5%),磷肥及磷化工(-3.4%),民爆用品(-4.2%),印染化学品(-4.9%)。涨跌幅后五位的子板块为:聚氨酯(-10.0%),钾肥(-8.5%),氟化工(-8.4%),钛白粉(-8.2%),氮肥(-8.1%)。
投资建议:(1)上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。(2)低估值化工龙头白马:建议关注①三大化工白马:万华化学、华鲁恒升、扬农化工;②民营大炼化及化纤板块;③轻烃裂解板块;④煤制烯烃板块。(3)新材料板块:建议关注①半导体材料;②OLED 产业链;③风电材料:碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业;④锂电材料:电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业;⑤光伏材料:上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。(4)传统周期板块:建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
风险分析:原材料快速下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险。
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(责任编辑:王丹 )
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