3Q24银行业绩预览:相比当期业绩 关注重点更在政策效果

2024-10-18 14:45:05 和讯  中金公司严佳卉/侯德凯/张帅帅/陆姣阳
  业绩预览
  我们预计3Q24 上市银行净利润同比增长1%
  我们预计3Q24 上市银行营收和净利润同比-2%和+1%,较2Q24 的-2%和+2%基本相当,息差仍是拖累营收的主因,符合市场预期。相比3Q业绩,当前市场关注的重点更多在于近期金融财政刺激政策的落地和影响,我们认为政策催化银行资产质量预期改善、分红确定性提升,是影响银行股价的关键变量,因此即使业绩表现较为平淡,我们对板块展望偏正面。
  关注要点
  关注后续信贷需求能否跟随政策推出而有恢复。8 月末银行业总资产同比增长8.0%(大行、股份行、城商行、农村金融机构分别为9.3%、4.0%、8.8%、6.2%),较2Q24 的7.3%小幅回升,回升主要来自于大行,金融“挤水分”和禁止手工补息的影响边际减小。9 月末存款同比增速自2Q的6.1%回升至7.2%,活期存款占比季度环比继续下降1.1ppt至19.8%。信贷需求暂未回暖,9 月末贷款同比增长8.2%(大行和中小行分别为9.6%和7.3%),较2Q24 的8.9%继续回落。展望未来,我们关注近期降息、新型结构性货币政策工具、财政支出加大等政策能否带动信贷需求恢复。
  息差仍有下行,但降幅趋于收窄;化债可能导致收益率另有下行。我们预计3Q24 上市银行净息差环比-1bp,对应同比-18bp,降幅较2Q24 的21bp收窄,净利息收入同比-3%。展望未来,综合考虑存量按揭利率下调、潜在LPR调降、债务置换带来收益率下行、存款挂牌利率对冲下调等因素,我们预计2024 年净息差收窄16bp和7bp。10 月12 日财政部提出将“较大规模增加债务额度,支持地方化解隐性债务,地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生”,明年银行的息差收窄幅度也受债务置换的规模和幅度影响。
  估值与建议
  我们看好政策催化下的银行板块估值修复,主要来自于化债政策之下的资产质量预期改善、以及稳定股息回报带来的特殊投资价值,个股上关注展业竞争力已较为明显的招商银行、宁波银行、常熟银行、国有大行,也关注渝农商行、南京银行的改革转型推进。
  风险
  宏观政策落地效果不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:张晓波 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱:news_center@staff.hexun.com

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读