基础化工行业周报：甲基丙烯酸甲酯、丁二醇价格上涨 万润股份、德邦科技、京东方拟设立合资公司

投资要点:
?2024 年10 月17 日，国海化工景气指数为95.97，较10 月10 日下降0.91。
?投资建议：化工长周期景气向上
我们认为，当前全球化工行业景气度底部震荡，欧洲化工装置全球成本最高，由于成本费用继续上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，在10 月12 日的国务院新闻办新闻发布会上，财政部介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况，主要有四方面措施：一次性增加较大规模债务限额来加力支持地方化解债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、综合运用财税政策支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度，我们预计国内需求有望持续回升。中国优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，且仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。重点关注四大机会：
1）低成本扩张。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、风神股份、三角轮胎、浦林成山等）、卫星化学、宝丰能源、远兴能源、华鲁恒升、振华股份、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利、芭田股份）、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、华峰化学、亚钾国际、利安隆、中复神鹰等。
2）景气度提升。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（巨化股份、东岳集团、三美股份、永和股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、芭田股份）、芳烃（以PX 和纯苯为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、萤石（金石资源）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）等。
3）新材料。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产 化率低的行业。电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）、PI 膜（瑞华泰）、植物胶囊（山东赫达）等。
4）高股息。由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
?行业信息跟踪
据Wind，截至本周（2024 年10 月18 日），Brent 和WTI 期货价格分别收于73.17 和69.34 美元/桶，周环比-7.13%和-8.15%。
?重点涨价产品分析
本周（2024 年10 月11 日-2024 年10 月18 日，下同）国内甲基丙烯酸甲酯价格上涨。截至2024 年10 月18 日，甲基丙烯酸甲酯（MMA）：华东价格为12250 元/吨，环比上周+5.15%。本周MMA 国内市场价格上涨。
本周行业平均开工负荷较上周下降，江苏某企业单套装置检修拉低行业平均开工负荷。下游PMMA 行业平均开工较上周持平；丙烯酸乳液行业平均开工较上周环比提升。两下游负荷稳中提升，对MMA 刚需增加，且上游价格反弹，买盘跟进情绪较前期略有提升，多刚需采买为主。
本周丁二醇价格上涨。截至2024 年10 月18 日丁二醇（BDO）：华东价格7500 元/吨，环比上周+4.17%。供应方面，十一期间受到新疆煤外运以及兰新线检修影响，新疆BDO 物流运输缓慢，加之其他地区减产力度较大，整体供应水平较低，市场货源供应偏紧；需求方面，下游行业整体开工略有提高，下游客户临时补仓需求增多，虽整体还仍以刚需采购为主，但需求面略有向好支撑。
本周焦炭价格上涨。截至2024 年10 月18 日，焦炭：山西价格为1715 元/吨，环比上周+3.00%。供应方面，焦化行业整体开工较上周提升。焦炭市场第六轮提涨落地，原料焦煤市场线上竞拍溢价幅度减小，流拍率增多，现货高位价格小幅下调，焦化入炉成本基本变化不大，大部分焦企出货顺畅，库存水平低位，故部分开工水平偏低焦企提产，焦化行业整体开工提升；需求方面，本周随着利好带来的影响结束，市场的情绪逐渐开始转变，部分资源的价格开始回落，经销商购货欲望不强，终端需求释放乏力，下游补库意愿偏弱，多按需采购为主，市场仅有少量投机操作。
?重点标的信息跟踪
【万华化学】据卓创资讯，10 月18 日，纯MDI 价格18250 元/吨，环比 10 月11 日上涨250 元/吨；10 月18 日聚合MDI 价格18450 元/吨，环比10 月11 日上涨100 元/吨。
本周国内聚合MDI 市场上涨。以华东M20S 货源为例，本期均价为18317元/吨桶装含税现金自提，较上期均价上涨0.73%。上海某厂聚合MDI对经销商本周报价执行18300 元/吨，一口价客户执行18500 元/吨，环比上调300 元/吨，货量少。国内厂家整体供应量少，进口货源有限，场内现货紧张。贸易商惜售拉涨，下游多小单采购，贸易商及下游库存多低位。
本周国内纯MDI 市场上涨。以华东市场为例，本期均价为18108 元/吨含税现款现汇桶装自提，较上期均价上涨0.79%。国内厂家整体供应量减少，场内现货减少，贸易商惜售拉涨，市场主流报价上调，下游按需采购。
【玲珑轮胎】10 月14 日，公司发布《关于回购股份注销实施暨股份变动的公告》：公司将注销回购专用证券账户中10,020,030 股股份，占注销前公司股份总数的0.68%。本次注销完成后，公司股份总数将由1,473,522,713 股变更为1,463,502,683 股。
本周泰国到美西港口海运费为4100 美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为4400 美元/FEU，环比上周下降46.01%；泰国到欧洲海运费为3144 美元/FEU，环比上周下降16.03%。
【赛轮轮胎】本周暂无重大公告。
【森麒麟】10 月18 日，公司发布2024 年第三季度报告。2024 年1-9月，完成轮胎产量2,424.31 万条，较上年同期增长14.05%；其中，半钢胎产量2,355.85 万条，较上年同期增长13.73%；全钢胎产量68.50万条，较上年同期增长26.10%。完成轮胎销售2,335.81 万条，较上年同期增长7.88%；其中，半钢胎销量2,268.15 万条，较上年同期增长7.33%；全钢胎销量67.65 万条，较上年同期增长30.10%。实现营业收入634,008.56 万元，较上年同期增长10.42%；实现归属于上市公司股东的净利润172,574.30 万元，较上年同期增长73.72%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润171,768.00 万元，较上年同期增长79.43%。截至2024 年9 月底，公司总资产1,678,087.32 万元，较上年末增长7.23%，公司净资产1,301,547.45 万元，较上年末增长10.43%。
【软控股份】2024 年10 月19 日，公司发布关于公司2023 年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售股份上市流通的公告称，公司2023 年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件已达成，本次符合解除限售条件的激励对象共51 人，可解除限售的限制性股票数量为1875.00 万股，占目前公司总股本的1.8481%，本次解除限售的限制性股票上市流通日期为2024 年10 月23 日。
【振华股份】据百川盈孚，2024 年10 月18 日氧化铬绿价格为30500元/吨，较10 月11 日持平。
【金石资源】据卓创资讯，10 月18 日，萤石市场均价3550 元/吨，较10 月11 日增加25 元/吨。10 月18 日，制冷剂R22 的市场均价为30750元/吨，较10 月11 日增加250 元/吨；制冷剂R32 的市场均价38500 元/吨，较10 月11 日持平；制冷剂R125 的市场均价35500 元/吨，较10月18 日持平；制冷剂R134a 的市场均价34500 元/吨，较10 月18 日持平。
【中国石油】本周暂无重大公告。
【中国石化】本周暂无重大公告。
【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝10 月17 日库存15.8 天，环比10月10 日增加2.3 天；10 月18 日PTA 库存415.8 万吨，环比10 月11日增加2 万吨。10 月18 日涤纶长丝FDY 价格为7800 元/吨，较10 月11 日下降150 元/吨；PTA 价格为4885 元/吨，较10 月11 日下降304元/吨。
【荣盛石化】本周暂无重要公告。
【卫星化学】据Wind，2024 年10 月18 日丙烯酸价格为6550 元/吨，环比10 月11 日下降25 元/吨。
【桐昆股份】本周暂无重要公告。
【新凤鸣】本周暂无重要公告。
【新洋丰】根据卓创资讯，2024 年10 月18 日磷酸一铵价格3131.25 元/吨，环比10 月11 日持平；2024 年10 月18 日复合肥价格为3953.13元/吨，环比10 月11 日持平；2024 年10 月18 日磷矿石价格1037.5 元/吨，环比10 月11 日持平；2024 年10 月18 日复合肥价格2972.23 元/吨，环比10 月11 日下降5.55 元/吨。
2024 年10 月18 日，公司发布2024 年三季度报告：2024 年1-9 月公司实现营业收入123.67 亿元，同比增长4.05%；实现归属于上市公司股东的净利润11.13 亿元，同比增长12.37%。
【云图控股】2024 年10 月15 日，公司发布关于全资子公司取得阿居洛呷磷矿采矿许可证的公告，本次取得阿居洛呷磷矿采矿权，标志着公司磷产业链的填平补齐取得重要进展。目前，公司磷矿的采矿设计产能达到690 万吨/年，其中牛牛寨东段磷矿400 万吨采矿工程项目正在推进中，阿居洛呷磷矿290 万吨采选工程项目正在办理项目建设手续。未来磷矿实现自主开采后，将保障公司生产所需磷矿石的稳定供应，提升公司磷矿石的自给率，进一步降低生产成本，夯实公司产业链优势、资源优势和磷酸分级利用优势，增强公司盈利能力和抗风险能力。
【龙佰集团】据百川盈孚，2024 年10 月18 日，钛白粉市场均价达14940元/吨，环比10 月11 日下降49 元/吨。
【中国化学】2024 年10 月19 日，公司发布关于经营情况简报的公告，2024 年1-9 月，公司建筑工程承包合同金额2710.21 亿元，勘察设计监理咨询合同30.91 亿元，实业及新材料销售合同63.64 亿元，现代服务业销售合同7.80 亿元，其他合同28.26 亿元，合计2840.82 亿元。
【阳谷华泰】本周暂无重大公告。
【双箭股份】本周暂无重大公告。
【华峰化学】据卓创资讯，10 月18 日，浙江市场氨纶40D 为24500 元/吨，环比10 月11 日减少500 元/吨；江苏市场氨纶40D 为24500 元/吨，环比10 月11 日减少500 元/吨。
【新和成】据Wind，2024 年10 月18 日，维生素A 价格为155 元/千克，环比10 月11 日下降60 元/千克；维生素E 价格为125 元/千克，环比10 月11 日下降7.50 元/千克。
【远兴能源】据百川盈孚，2024 年10 月18 日重质纯碱价格为1560 元/吨，较10 月11 日持平；轻质纯碱价格为1463 元/吨，较10 月11 日下降4 元/吨；尿素价格为1874 元/吨，较10 月11 日上涨36 元/吨；动力煤价格为715 元/吨，较10 月11 日下降1 元/吨。
2024 年10 月11 日，远兴能源发布关于实际控制人增持公司股份的公告，公司于10 月10 日收到公司实际控制人戴连荣先生通知，戴连荣先生于10 月9 日、10 日以自有资金通过集中竞价方式增持公司股份300 万股。
【三友化工】据百川盈孚，2024 年10 月18 日粘胶短纤现货价为13850元/吨，环比10 月11 日持平。
【华鲁恒升】据百川盈孚，2024 年10 月18 日乙二醇价格为4701 元/吨，环比10 月11 日下降145 元/吨。据卓创资讯，2024 年10 月18 日尿素小颗粒价格为1860 元/吨，环比10 月11 日下降20 元/吨。
【宝丰能源】本周暂无重要公告。
【金禾实业】据Wind，2024 年10 月18 日安赛蜜市场均价达3.8 万元/吨，环比10 月11 日下降0.10 万元/吨；三氯蔗糖市场均价达21 万元/吨，环比10 月11 日持平；麦芽酚市场均价达8.2 万元/吨，环比10 月11 日持平。
【瑞华泰】【赞宇科技】【国瓷材料】本周暂无重要公告。
【扬农化工】据百川盈孚，2024 年10 月18 日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较10 月11 日持平；联苯菊酯原药价格为12.9 万元/吨，较10月11 日持平；草甘膦原药价格为2.50 万元/吨，较10 月11 日下降0.01万元/吨。
【利尔化学】据百川盈孚，2024 年10 月18 日草铵膦原药价格为5.00万元/吨，较10 月11 日下降0.05 万元/吨。
【广信股份】据百川盈孚，2024 年10 月18 日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.65 万元/吨，较10 月11 日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.28 万元/吨，较10 月11 日下降0.05 万元/吨；敌草隆价格为3.40 万元/吨，较10 月11 日持平。
【金发科技】2024 年10 月16 日，金发科技发布关于董事、监事和高级管理人员增持股份计划实施结果的公告，截至10 月15 日，本次增持主体已完成本次股份增持计划，合计增持公司股份147.52 万股，占公司总股本的比例为0.06%，增持股份金额为人民币997.69 万元（不含交易费用）。
【万润股份】10 月13 日，公司发布《关于对外投资设立合资公司的自愿性信息披露公告》，公司近日于北京市大兴区与京东方材料、德邦科技、业达经发签署《关于烟台京东方材料科技有限公司之股东协议》，约定共同出资设立合资公司。合资公司投资总额为人民币80,000 万元，其中：公司以货币资金出资人民币16,000 万元，占投资总额的20%；京东方材料以货币资金出资人民币46,400 万元，占投资总额的58%；德邦科技以货币资金出资人民币14,400 万元，占投资总额的18%；业达经发以货币资金出资人民币3,200 万元，占投资总额的4%。合资公司将开展电子专用材料的研发与销售业务。
【利安隆】本周暂无重要公告。
【山东赫达】本周暂无重要公告。
【新亚强】【凯盛新材】【雅克科技】【江化微】【蓝晓科技】本周暂无重要公告。
【盐湖股份】根据卓创资讯，2024 年10 月18 日电池级碳酸锂均价7.20万元/吨，环比10 月11 日下降0.30 万元/吨。
【易普力】【岳阳兴长】本周暂无重要公告。
投资建议：考虑到化工行业的长期成长性，维持化工行业“推荐”评级。
风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。
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